全球第三大加密交易所FTX突然暴雷，速度之快、剧情之跌宕起伏把加密圈都震懵了。
FTX创始人SBF毕业于麻省理工，先在顶级的对冲基金做量化交易员，后来杀入加密圈，先后创立了基金Alameda和交易所FTX。FTX在创新上比coinbase等加密交易所做得更好，是交易员特别喜欢的交易所。
全球最大的加密交易所币安创始人赵长鹏（CZ）最早投资了FTX，但因为SBF一直在推动加密交易所的合规，跟美国监管层走得很近，也是拜登竞选的一个很重要的赞助商，二人在理念上不一致，后来就分道扬镳了。
Alameda卷入了今年6月的LUNA崩盘事件，11月初有加密媒体曝光，Alemeda有80亿美元的负债，但其主要资产是FTX发行的代币FTT，已经资不抵债。在消息发布后，三天之内，FTX被提取了60亿美元的比特币。
FTX疑似有大量资产被内部人转移
上周，CZ宣布因为担心类似LUNA的风险，将抛售持有的2300万枚FTT。然后FTX的创始人、被誉为币圈央妈的SBF出来澄清，二人一番嘴炮后，赵长鹏宣布与SBF达成币安收购FTX的意向；
正当大家都松了一口气，不料第二天CZ宣布放弃收购，SBF一边向用户道歉一边努力自救的样子，让大家颇有一点同情SBF，甚至有人开始质疑CZ是不是有点不道义；不料，周末传出了FTX申请破产、SBF跑路、FTX已无法提现且疑似有大量资产被内部人转移，这时币圈开始骂人：这就是一个庞氏骗局。
FTX究竟是不是骗局？曾经担任加密资产交易员、现从事链上数据投研的WTR创始人owen黄却持不同观点。
他复盘了一下SBF在加密圈的发家史，认为真相应该是这样：
SBF作为一个传统量化基金的交易员，发现币圈有巨大套利机会，于是带着亲朋好友的钱，搞了个8000万美金AUM的量化基金Alameda；Alameda的业绩非常好，8个月每个月10%的回报0回撤，但是因为没有牌照不能公开募资，赚不到大钱；
看到币安的成功，SBF想到了开交易所的主意，于是开了FTX，发了FTT币，然后用Alameda的钱拉盘币价，不仅给原始股东留下了好名声，还吸引了大量机构交易者；FTT从2美元涨到20多美元的过程中，吸引了很多用户来开户，然后拿着这份不错的成绩单去找红杉、软银、blackrock。
这些老牌VC看到币价涨了这么多，从中嗅到了巨大的商业机会：如果创始人拿用户的钱买FTT、回购FTX自己的股票、布局商业赛道，甚至在美国完成监管垄断，那会是怎样的光景？这恐怕是另一个Amazon吧？而且FTX的准备金率已经比大多数银行足够应付刚兑了，于是决定试试看。
这些传统VC的背书以及SBF拥抱监管的积极性吸引了越来越多的圈外用户。2019年成立到现在，FTT在加密牛市3年内最高涨到85美元，SBF投资的Solana全生态都在暴涨。
然而，这些量化基金的老姜却没想到，币圈是个0信任土壤，熊市足够长使得资产端贬值，再加上戳破了遮羞布，挤兑如山倒，银行那一套都不好使。
从这个角度看，SBF不像是个中饱私囊的诈骗行为，而是传统金融势力在币圈试图实现全方位垄断的一次失败的实验。
owen黄认为，SBF失败的根源在于，他把传统金融衍生品的玩法搬到了加密市场。但如果他不那么拥抱风险，他就不可能有这么高的资产，成也萧何败也萧何。
加密市场现在就像一个湖，一个湖总共能容纳几条大鲨鱼？也就是几十个吧。而传统金融市场的体量是一个海，能承载的量就大得多。
一个加密金融机构，衍生品的规模也就只能承载 1000 万美元到1亿美元，期权可能也就是 200 万到 500 万美元之间，现货的承载量能大一点，大概2亿美金到 20 亿美金之间。如果你有 100 亿美金，你就需要很多的玩法。
FTX事件牵连众多加密交易机构
但如果是传统的金融机构，美股衍生品的承载量大概是1-10亿美元，美股现货就能承载 20亿- 300 亿美金。它俩的比例是不一样的。
资金量不一样，玩法是不一样的。骑自行车和开大卡车是完全不一样的，而他在开大卡车的时候，他还要把它当自行车去玩，就会出现很多问题。
FTX资不抵债的消息传出后出现了挤兑，巨鲸提取了60亿美元，赵长鹏的21亿美元，加上跟风抛售的，FTX将被提取100多亿美元，这对于一个交易所来说，就很难活下去了。100多亿美元，相当于1000亿人民币，这事搁在一家传统银行，两天之内被提取1000亿人民币，都将造成巨大的损伤，何况是处在衰退周期的加密市场，不像传统金融市场有那么多钱。
何况加密市场的信任本来就是交给代码和数学，降低了对人的主观信任，漫长而深度的熊市使得加密资产一再贬值，挤兑一旦来临，传统银行那一套并不好使。
owen黄认为，FTX将牵连很多加密交易机构，因为很多机构的资产是互相抵押的。另外40-50%的项目方都会出问题。
FTX崩盘给加密市场的一个警示是，未来市场越来越国际化，要的就是一个安全透明，可追溯。对于机构来说，要首当其冲地证明自己的储备金。对项目方来说，应该积极地卸掉杠杆，任何侥幸心理都将会把自己的心血化为乌有。同时对于监管来说，也算是披露出了更多问题，将制定相应的对策和更强大的监管框架。
FTX崩盘让比特币、以太坊也大跌，比特币跌到 16,000美元 ，以太坊跌到1,200美元，投资者信心受到很大打击。owen黄认为，首先，任何一个新兴市场在刚开始的时候都会经历剧烈的动荡，就如上个世纪90年代的互联网市场。
加密市场现在整体规模大概是1万亿美元，比特币和以太坊占了百分之六七十，甚至更多。NFT大概只占0.5%，各种代币大概占15-20%，都是各种零碎的小币种。整个加密行业还处在萌芽期，大概还需要五到八年才能真正进入到一个生态的规模化。
但从长远来看，他仍然看好加密资产的投资价值。首先，加密资产是全球化的一个支点，未来全球的分工协作，可以用NFT来做工作证明，用token支付，可以说它是一个全球化的聚合器。比如说我们要雇佣非洲的员工，要给他发薪资，给他发美元，他有没有地方兑换，就可以直接给他发token，发稳定币。尤其目前全球处在一个分裂的状态下，美元一家独大，未来会有越多越多的资金流入加密市场。
其次，它可能是风险资产的未来。因为加密资产有周期性，它会比风险资产更好一点。
最后，web 3 和加密资产的核心在于它能确权，让更多的用户把权利拿到手，这就能激发更多人的积极性，愿意去创造很多事情，愿意创造更多价值。
owen黄认为，FTX引发的去杠杆会持续数周甚至数月时间，市场才能消化这个情绪。随着明年美元利率的下降，在明后年市场会迎来修复。
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