Inflácia v USA postupne klesala už šesť mesiacov po sebe. Po decembrovom zverejnení indexu CPI obchodníci znížili svoj odhad pravdepodobnosti zvýšenia sadzieb o 50 bázických bodov na nasledujúcom zasadnutí FEDu. Väčšina z obchodníkov momentálne vidí reálnejšiu možnosť zvýšenia sadzby o 25 bázických bodov.
Inflácia v USA sa v decembri zvýšila v porovnaní s minulým rokom na 6,5 % a medzimesačne klesla o 0,1 %. Inflácia tak už šesť mesiacov postupne klesá, aj keď je stále pomerne vysoká.
FED v minulom roku začal so zvyšovaním úrokových sadzieb postupne. Najprv prišlo zvýšenie o 25 bázických bodov v marci. To však nestačilo a nasledovalo ďalšie razantné zvýšenie o 75 bázických bodov. Navyšovanie pokračovalo celý rok 2022.
V decembri americká centrálna banka FED zvýšila sadzby o 50 bázických bodov, čo bolo v súlade s očakávaniami. Kým inflácia v USA minulý rok klesla, spomalil sa aj ekonomický rast, čo prinútilo FED spomaliť tempo zvyšovania sadzieb.
Ďalšie zasadnutie FEDu bude prebiehať 31. januára a 1. februára 2023. Podľa CME FED Watch Tool vidia obchodníci na nadchádzajúcom zasadnutí FEDu veľmi vysokú pravdepodobnosť zvýšenia úrokovej sadzby o ďalších 25 bázických bodov.
Obchodníci už neočakávajú ďalšie prísne zvyšovanie úrokových sadzieb
Keďže inflácia v USA preukázateľne klesla, oproti minulému týždňu je odhad miernejší a počet obchodníkov, ktorí odhadujú prísnejšie zvýšenie klesol na zhruba niečo okolo 5 %. Minulý týždeň bolo o prísnejšom navýšení presvedčených zhruba 25 % z nich.
V súčasnosti je referenčná úroková sadzba FEDu 4,25-4,50%. Decembrový bodový graf odhaduje ďalšie zvýšenie sadzby o 75 bázických bodov v roku 2023.
Na tlačovej konferencii, po decembrovom stretnutí FEDerálneho výboru pre voľný trh, predseda FEDu, Jerome Powell, povedal: „Naďalej očakávame, že pokračujúce zvyšovanie bude primerané na dosiahnutie menovej politiky, ktorá je dostatočne reštriktívna na to, aby sa inflácia vrátila späť na úroveň 2 %.”
Aj keď poukázal na „vítanú redukciu“ inflácie, dodal: „Bude to však vyžadovať podstatne viac dôkazov, aby sme sa presvedčili, že inflácia je na trvalo klesajúcej trajektórii.“
Vysoká inflácia a následné zvyšovanie sadzieb si v minulom roku vyžiadali daň na rizikových aktívach. Niektoré investičné stratégie však môžu počas vysokej inflácie dosiahnuť lepšie výsledky.
Trhy nesprávne posúdili odhodlanie FEDu bojovať proti inflácii a mnohí analytici predpovedali, že FED bude prísne sadzby držať len v roku 2022. Powell však dal jasne najavo, že zníženie sadzieb ešte nie je pre FED na programe dňa. Varoval pred predčasným znižovaním sadzieb a povedal, že FED môže držať sadzby vyššie po dlhšiu dobu.
Jeremy Siegel verí, že FED „vyriešil“ problém s infláciou
Profesor z Whartonu Jeremy Siegel povedal: “FED bude niekedy nútený uvedomiť si, že sme skutočne vyriešili problém s infláciou.” Predtým sa vyslovil, že FED sa pozastaví po zvýšení sadzieb o 50 bázických bodov v decembri.
Nedávno Jeremy povedal, že „sa nebude hádať o 25 bázických bodoch“, čo je odkaz na očakávané zvýšenie sadzieb na nasledujúcom zasadnutí FEDu. K tomu dodal: „Powellove prílišné obavy o rastúce mzdy, ktoré za posledných dva a pol roka od Covidu nedosiahli ani infláciu, sú nespravodlivé voči pracujúcim a nie je to niečo, na čo by sa FED mal práve teraz pozerať.“
Powell vyjadruje obavy z rastúcich miezd a napätého trhu práce. Mnohí ekonómovia, nielen Jeremy Siegel, kritizovali Powella za jeho názory na zvyšovanie miezd, keďže rast priemernej mzdy už nejaký čas zaostáva za infláciou.
Treba však spomenúť, že vyššie mzdy a vysoké nájomné zvyčajne sťažujú prácu FEDu pri cielení inflácie, pretože kombinácia týchto dvoch vedie k lepkavej inflácii.
Obavy z recesie stúpajú uprostred zvyšovania sadzieb
Aj keď centrálne banky na celom svete zvýšili sadzby, aby bojovali proti inflácii, zvyšovanie sadzieb vedie aj k spomaleniu ekonomického rastu. Svetová banka znížila svoju prognózu rastu globálneho HDP na rok 2023 na iba 1,7 %, čo je výrazne pod jej predchádzajúcou prognózou rastu 3 %. Obáva sa tiež recesie v roku 2023 pri spomaľovaní globálneho rastu.
Za spomalením rastu vidí ako hlavný dôvod sprísnenie globálnej menovej politiky. Svetová banka uviedla: “Globálny rast sa spomalil do takej miery, že globálna ekonomika je nebezpečne blízko k pádu do recesie.”
Svetová banka teda zdvíha varovný prst pred možnou recesiou v roku 2023. Zároveň znížila menovite prognózu rastu pre niekoľko ekonomík. Najnovšia prognóza očakáva, že HDP USA vzrastie len o 0,5 %, čo je o 190 bázických bodov menej ako predchádzajúca projekcia, ktorá predstavovala rast 2,4 %.
Zatiaľ čo recesia ovplyvňuje väčšinu sektorov hospodárstva, niektoré investície sú z veľkej časti odolné voči recesii.
Americké akcie sa spolu s väčšinou ostatných rizikových aktív v roku 2022 prepadli v dôsledku zhoršujúceho sa makroprostredia. Dlhodobejšia vysoká inflácia, obavy z recesie a bankrot FTX si v minulom roku vyžiadali daň aj na digitálnych aktívach.