Что Такое Еврооблигации? Их Доходность и Риски

Еврооблигации – это ценные бумаги, имеющие отношение к международному рынку. Это точно такие же облигации, но выпускаемые в валюте другого государства. Их также называют евробонды.  

Компании прибегают к выпуску таких облигаций, когда желают получать прибыль в иностранной валюте. С этими ценными бумагами могут работать государственные и коммерческие структуры. 

Раньше еврооблигации были доступны только профессиональным участникам фондового рынка (банкам и юрлицам). Теперь же вкладывать в эти финансовые инструменты могут и физические лица.  

Например, данные активы доступны на Мосбирже. И хотя стоимость 1 лота евробондов начинается от $1 тыс, имеется немало желающих приобретать эти долговые финансовые инструменты. 

Суть еврооблигаций

Итак, давайте более подробно рассмотрим, что такое еврооблигации. Данные активы почти эквивалентны обычным облигациям. Принципиальным отличием становится валюта номинала: она должна быть иностранной для эмитента. 

Например, еврооблигации Тинькофф не могут выпускаться в рублях. Потому этот банк предлагает бумаги, номинированные в евро.

Список еврооблигаций довольно широк. В него входят бумаги российских и зарубежных компаний, а также государственные облигации. В качестве номинала необязательно используется евро. Это могут быть бумаги в USD, GBP и других валютах.

Первый выпуск еврооблигаций произошел в 1963 году. Итальянская компания Autostrade использовала эти инструменты, чтобы законно обойти налоговые ограничения. Бумаги были номинированы в долларах. 

В результате инвесторы Европы получили доступ к рынку США, а американцы смогли инвестировать без необходимости платить дополнительный налог. Такие бумаги стали выгодны и американцам, и европейцам. 

Еврооблигации также имеют определенный срок погашения или выпускаются бессрочными. Номинал этой бумаги, как правило, начинается от $1 тыс. Купонные выплаты обычно осуществляются в валюте конкретной облигации.

Сделки с еврооблигациями можно заключать на всех фондовых рынках. Это распространенный финансовый инструмент, который становится интересен многим инвесторам.

Под «евробондами» понимают все еврооблигации. Однако данный термин используется и в ином контексте – в данном случае речь идет об облигациях на предъявителя. Мы же используем это понятие в в традиционном понимании.

Виды еврооблигаций

По сроку действия такие бумаги бывают: краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. В первом случае погашение еврооблигаций происходит в пределах 1 года, во втором – 10 лет, в третьем – еще дольше. 

Еврооблигации могут быть с фиксированной или плавающей ставкой, с нулевым купоном,

с приростом капитала, а также с глубоким дисконтом. Каждому виду бумаг присущи свои особенности. 

Облигации с фиксированной ставкой, как правило, бывают долгосрочными. Выплаты по ним фиксированы и осуществляются до 2 раз в год. При варианте с плавающей ставкой учитывается некоторый индикатор – в роли такового может выступать ключевая ставка ЦБ РФ.

По облигациям с так называемым нулевым купоном выплаты вообще не предусмотрены. 

По бумагам с приростом капитала, на погашение облигации уходит больше средств, нежели ее номинальная стоимость. 

Глубокий дисконт указывает на продажу бумаги со скидкой: стоимость этой облигации оказывается ниже цены погашения.    

Помимо этого, необходимо выделить евроноты – активы, выполняющие функции векселя именного типа. Такие облигации выпускаются государствами с высоким уровнем экономики. 

Для евронот характерны обязательное обеспечение и плавающая ставка. Как правило, такие бумаги предполагают погашение через 3-8 месяцев. Отдельного упоминания также заслуживают еврооблигации «дракон». Это активы, котирующиеся на азиатских площадках. 

Также выпускают еврооблигации, которые являются подчиненными по отношению к уже имеющимся бумагам. Это субординированные облигации – их выпуск происходит в том случае, когда эмитенту не хватает основных бумаг. Такие активы имеют высокую степень риска.

Необходимо упомянуть и замещающие еврооблигации. Они стали актуальны в связи с темой санкций. Благодаря этим бумагам, появляется возможность проводить расчеты, ставшие недоступными по причине западных ограничений. Фактически, инвестор получает новые еврооблигации России, которые становятся аналогом имеющихся ранее. Параметры прежних облигаций остаются, но могут быть немного скорректированы по договоренности. Все моменты, связанные с замещающими еврооблигациями, регулируются российским законодательством.    

Доходность и риски еврооблигаций 

Рынок еврооблигаций пользуется большой популярностью. Это обусловлено ликвидностью данных активов. Инвестируя в такие облигации, вы фактически предоставляете валютный займ.

Доходность еврооблигаций РФ и иностранных эмитентов складывается из разницы купли-продажи и купонных выплат. Конкретные показатели зависят от отдельно взятой бумаги.

Купоны по еврооблигациям – это проценты, которые покупатель получает по займу. Такие купоны могут принести невысокий, но стабильный пассивный доход. Исключением здесь являются те бумаги, где такие выплаты не были предусмотрены изначально. 

Заработок на еврооблигациях возможен и в результате перепродажи таких бумаг. В данном случае покупатель вкладывает деньги в инструменты, которые потом поднимаются в цене. Такая тактика позволяет получить доход за счет спекуляций.

Также можно заработать на вложениях в какую-либо валюту, если она вырастет по отношению к платежной единице вашей страны (RUB). Для этого вы приобретаете соответствующие еврооблигации. При успешной стратегии к вашему доходу добавится еще и разница курса валюты.

В общем, доходность зависит от 3 вещей:

• купонные выплаты;
• спекуляции на цене облигаций;
• разница курса валюты. 

Естественно, еврооблигации российских компаний (как и зарубежных предприятий) имеют и определенные риски. Это характерно для любых финансовых инструментов. Чем выше возможный доход, тем больше рискует инвестор. Это правило применимо и к сделкам с еврооблигациями.

Оптимальным вариантом станет долгосрочная стратегия с инвестициями в растущую валюту. Так вы сможете получить хороший доход. При этом большую роль играет надежность эмитента. 

Плюсы и минусы еврооблигаций

Принимая решение относительно инвестиций в эти ценные бумаги, вам необходимо знать плюсы и минусы еврооблигаций. Это позволит увидеть объективную картину и принять взвешенное решение.

Среди положительных аспектов стоит выделить следующие:

• финансовая выгода;
• ликвидность;
• фактор валютной переоценки.

Доходность по банковским депозитам не является высокой. Однако, вкладывая в облигации, вы получаете больше. Например, еврооблигации Сбербанка в долларах приносят 1-4% годовых. 

Благодаря ликвидности еврооблигаций, у вас не возникнет проблем с продажей таких бумаг. Если вы примете решение о соответствующей сделке, то с легкостью найдете покупателей.Возможно получить выгоду за счет укрепления или ослабления рубля. Фактор валютной переоценки может сыграть на руку владельцу еврооблигаций. Нужно лишь грамотно воспользоваться этим преимуществом.  

Среди минусов инвестиций в еврооблигации нужно назвать:

• дополнительное налогообложение;
• опасность банкротства эмитента; 
• риск убытков;
• высокая стоимость.

При сделках с ценными бумагами в валюте предусмотрен дополнительный налог на разницу курсов. Также имеются потенциальные риски банкротства эмитента. Поэтому вам нужно тщательно подходить к выбору ценных бумаг.

Кроме того, есть опасность, что вы не сможете продать ценные бумаги по выгодной цене. Если рыночная стоимость облигаций упадет, вы понесете убытки. Также инвестор тратит немалые деньги на покупку еврооблигаций, ведь такие инвестиции начинаются от суммы в $1 тыс.    

Геополитический аспект

В ситуации с евробондами нужно учитывать и геополитику. С весны 2022 года некоторые сделки стали невозможными. Эксперты считают, что в сегодняшней ситуации еврооблигации являются проблемными. Возникли сложности как для вкладчиков, так и эмитентов.   

Российские инвесторы оказались в ситуации, когда их бумаги и выплаты были заблокированы из-за действий Запада. Общий объем заблокированных средств составил 6 трлн. рублей. Причем примерно половина имеет отношение к евробондам.

Российские власти предприняли определенные законодательные меры. Это было сделано, чтобы компании из РФ смогли выполнить обязательства перед своими инвесторами. В какой-то мере санкции удалось обойти.

Было предложено 2 способа решения проблемы:

• осуществить выплаты в рублях;
• заменить еврооблигации российских эмитентов на новые ценные бумаги.

Причем выпуск этих замещающих бумаг возможен в течение ближайших лет. Российскому руководству пришлось искать пути, позволяющие обойти санкции. Теперь при сделках с облигациями обязательно приходится учитывать фактор «токсичных валют» и «недружественных государств».  

Как купить еврооблигации?

Как уже отмечалось, раньше обычные физлица не могли приобретать еврооблигации. Однако сейчас такая возможность имеется. Есть несколько вариантов такой покупки для людей, не обладающих статусом «квалифицированный инвестор».

Пользователи, интересующиеся, как купить еврооблигации, могут это сделать через Мосбиржу. Также доступны варианты с торговым терминалом или брокерской платформой. 

При этом инвестирование через брокера выглядит для многих наиболее удобным. Выше мы упоминали eToro в качестве наиболее привлекательной платформы для таких вложений. Однако вы можете остановить выбор и на другой площадке.  

Пользователям также доступен вариант с ETF, куда входят различные еврооблигации. Помимо этого, можно инвестировать в ПИФы данного направления. Такие стратегии тоже заслуживают внимания.

Необходимо учитывать, что некоторые ценные бумаги доступны только профессиональным инвесторам, имеющим необходимый статус. Так что здесь существуют определенные ограничения на инвестиции. 

Для вложений в еврооблигации вам потребуется сумма от 1 тыс. USD. Для приобретения некоторых бумаг необходимо и вовсе $100 тыс. или даже более. Минимальные вложения зависят от конкретного евробонда.  

Например, еврооблигации Минфина обычно имеют номинал в пределах 100-200 тыс. USD или EUR. Однако встречались выпуски и с гораздо меньшим номиналом. Но это исключение из правил.

Возможен выпуск евробондов стоимостью менее или чуть более $1. В таких случаях инвестору необходимо приобретать лот, включающий в себя большое количество бумаг – например, тысячу. 

Налоги  

Доходы с еврооблигаций облагаются налогами. Взиманием занимается управляющая компания или брокерская платформа, с которой вы взаимодействуете. Инвестор же получает прибыль за минусом этих отчислений.

Налог высчитывается с дохода от купли-продажи облигаций, а также с купонов и разницы валютного курса. Удержание осуществляется в российских рублях. Стоимость валют рассчитывается по курсу ЦБ РФ.     

Размер налоговой ставки составляет 13-30%. С инвесторов взимают 13% при доходности до 5 млн RUB. Если сумма оказывается больше, ставка повышается до 15%. Таковы условия для граждан, являющихся резидентами РФ.

Для нерезидентов России ставка увеличена до 30%. В данную группу входят люди, которые  находятся на территории нашей страны менее 183 дней за год. Фактор гражданства и прописки в данном случае не учитывается.  

Двойная деноминация

Купонные выплаты по евробондам осуществляются в валюте этой ценной бумаги. Однако возможной становится и двойная деноминация – ситуация, когда инвестор получает выплаты в совершенно иной валюте. Она отличается от денежной единицы страны эмитента и валюты номинала облигации. Та например, инвестор может приобрести бумагу в евро, а прибыль получать в долларах или фунтах. 

Если вы намерены прибегнуть к подобной стратегии, уточните по поводу такой возможности. Все зависит от особенностей конкретной ценной бумаги. Это те моменты, которые инвестору необходимо учесть заранее. 

Эмиссия 

Выпуск еврооблигаций осуществляется через международную сеть андеррайтеров. К этому процессу допускаются авторитетные структуры. Необходимым условием для эмиссии становится наличие международного рейтинга. 

Кстати, данный параметр влияет на процент купонных выплат. Чем выше рейтинг, тем ниже ставка. Рынок евробондов находится под управлением ассоциация ICMA. Государства не могут иметь полного контроля за этой сферой. 

Андеррайтер руководит процессом выпуска и распределения облигаций. Он гарантирует эмитенту размещение этих ценных бумаг на первичном рынке. Услуги андеррайтеров оплачиваются по договоренности. 

Бывает, что андеррайтер приобретает все бумаги эмитента, которые должны быть выпущены на рынок. В этом случае андеррайтер берет риски по непроданным еврооблигациям на себя. Часто в этой роли выступают банки или компании из сферы страхования.      

Ключевые особенности еврооблигаций

Выделим несколько важных особенностей, характерных для облигаций данного типа:

• регулирование со стороны российского законодательства;
• выпуск, осуществляемый правительствами или компаниями;
• интерес со стороны крупных инвесторов;
• отсутствие бумажной формы;
• надежность.

Применительно к еврооблигациям мы сталкиваемся с трудностями определения. Эти ценные бумаги не привязаны к евро, а названы так, поскольку сначала их можно было приобрести только в Европе.   

Некоторые евробонды, представленные на российском рынке, регулируются законодательством РФ. Это относится к бумагам ISIN и CFI. Что касается бумаг, выпущенных в США, на них власть российского регулятора не распространяется. 

Еврооблигации могут быть выпущены государственными или коммерческими структурами. В роли эмитента выступают и международные организации. Данные активы становятся интересны крупным инвесторам. Это различные фонды и даже государственные компании. 

Еврооблигации не имеют бумажного носителя и существуют только в цифровом виде. Мы живем в век высоких технологий, поэтому электронный формат используется и на фондовом рынке.

Еврооблигации – надежный вид инвестиций. Поэтому инвесторы охотно выбирают эти ценные бумаги. Такая тенденция обусловлена надежностью самих облигаций и возможностью получить доход от разницы курса валют.

Стоит ли вкладывать в еврооблигации?

Ситуация с санкциями повлияла и на фондовый рынок. Владельцы некоторых  евробондов столкнулись с огромными сложностями, которые мы описывали выше. Возникает вопрос: «Стоит ли вкладывать в такие активы, или же лучше выбрать обычные облигации?»

Каждый инвестор отвечает на него самостоятельно. Еврооблигации все еще остаются актуальными. Однако необходимо серьезно подходить к выбору таких инструментов и реалистично оценивать экономические и политические риски.

FAQ