O mercado de capitais e o trading estão a mudar, com algumas tendências de fundo que estão a ser ditadas pelos chamados investidores retalhistas. Aquilo que costumava ser uma atividade exclusiva de profissionais da alta finança, que representavam os grandes fundos de investimentos, agora está ao alcance de qualquer pessoa. E isso significa alterações no modo de estar nos mercados que já estão a transformar a face da indústria.
Nunca como hoje o volume de investimentos no chamado pré-mercado e pós-mercado foi tão elevado. Entre 2020 e 2022, a média de volume rondava os 0,5 mil milhões de dólares no pré e pós mercados. Agora, o volume é de mil milhões de dólares, um crescimento exponencial que nem os profissionais da alta finança esperariam.
A revolução do trading amador que está a transformar os mercados
Dificilmente as noções de análise técnica ou de trading algorítmico que se poderiam aplicar no passado ainda são válidas. Há novas formas de estar no mundo financeiro, que foram facilitadas pela chegada de apps como a Robinhood Markets, a Interactive Brokers, mas também outras corretoras mais generalistas como a eToro.
Basta a confirmação de identidade e 10€ na conta para começar a fazer trading de ações da Tesla, da Microsoft ou da Amazon, e isso abriu portas a centenas de milhões de novos investidores.
É interessante notar que tradicionalmente existia o chamado horário de negociação, que poderia corresponder ao típico horário de trabalho das 9h às 18h. Agora os mercados estão abertos 24 horas por dia, alterando por completo a análise de risco que poderíamos fazer.
As novas oportunidades de trading com os investimentos de 24h
A GameStop, que está listada na bolsa americana de valores, tem tido momentos surpreendentes de valorização. A comunidade de investidores do Reddit, que se reúne no fórum Wall Street Bets, optou por negociar estas ações em horários noturnos de pouca liquidez. Nestas janelas horárias de baixa liquidez, não há dinheiro institucional que possa influenciar o movimento de preços. E isso significa que um movimento de investidores amadores podem manipular preços num par de horas e realizar lucros rápidos, no espírito do puro pump and dump.
Além disso, há preocupações que se criam relativamente a saúde mental. Se o horário para investir estava perfeitamente delimitado, agora o que começamos a observar são investidores insones. Esses investidores que não dormem, procuram oportunidades 24 horas por dia, tentando realizar lucros fáceis e atingir as suas metas financeiras à custa da sua saúde.
Pedidos por mais regulação no mercado financeiro
O gestor e investidor americano Steve Cohen, dono de uma fortuna avaliada em 19.8 biliões segundo a Forbes, estará mesmo a tentar avançar com uma bolsa de valores de 24 horas. Todos os ativos passariam assim a ser negociados a qualquer parte do dia, mas os problemas de regulação e de proteção contra fraude seriam grandes.
O trading sem reservas já está a ser um problema para os investidores institucionais, e é possível que se a ideia de Stevbe Cohen vá em frente as coisas fiquem bem piores para alguns.
Como funcionam os mercados de ativos financeiros – horários e limites
Diferentes mercados financeiros e bolsas funcionam em diferentes horários. Por exemplo, o mercado das equities e forex funciona, na bolsa norte-americana, das 9h30 às 16h (hora local), de segunda a sexta. Existe um horário mais alargado para alguns contextos de corretoras, que permite trading pré-mercado e pós-mercado para alguns produtos.
Contudo, já se aplica uma prática invulgar, mas altamente lucrativa, nestes mercados. A venda privada de ações em horários noturnos, depois do fecho das bolsas. Isso amplifica o efeito especulativo dos produtos financeiros e introduz um elemento de incerteza que é visto como nocivo por muitos investidores profissionais habituados a teorias de trading e leitura de mercados estáveis.
Citado pela Bloomberg, Brian Hyndman, o diretor-executivo de uma firma de trading Blue Ocean Technologies, diz que “[trading noturno] vai passar a ser mainstream num par de anos”. “As pessoas não querem esperar que alguém abra as portas na segunda-feira de manhã para começarem a negociar. Querem negociar quando lhes é conveniente e quando é a altura certa”, diz.
Oportunidade de abrir as bolsas de forma ampla
As vantagens do trading noturno nos EUA chegariam, primeiro, aos investidores retalhistas que não se podem dar ao luxo de estudar os mercados durante horário de trabalho. E, por outro, chegariam a milhões de traders internacionais que querem participar na bolsa norte-americana durante horas convenientes para os seus fusos horários locais.
Note-se que, apesar de se estar a debater a oportunidade de abrir as bolsas de forma ampla a qualquer horário, já há corretoras que o permitem. Uma das mais famosas, a Interactive Brokers, introduziu o trading de ações americanas em 2022. Isso devido à alta procura dos investidores europeus e asiáticos. Em Portugal, por exemplo, é possível investir na bolsa norte-americana das 14h às 22h, o que é um horário muito apetecível para quem quer aproveitar o período pós-laboral.
Segundo referiu o CEO da Blue Ocean (lançado em 2021), o número de transações em ações subiu para 40 milhões no passado mês de maio. Mas o crescimento no interesse do trading nesta companhia está a ser exponencial, e poderá atingir os 1 bilião graças às suas políticas.
A explosão no volume de ações negociadas fora do horário regular
Segundo dados da bolsa de valores norte-americana NASDAQ, o volume de ações transacionado “fora de horas” duplicou. É já mil milhões de dólares, em movimentos pouco líquidos mas com grande impacto na volatilidade destes ativos.
Algumas iniciativas para contrariar movimentos imprevisíveis de alta volatilidade estão a ser tomadas pelas corretoras. Por exemplo, a Blue Ocean só permite negociações que levem a um desvio-padrão de 20% no preço dos ativos, por exemplo. Contudo, a possibilidade de colocar ordens limite, stop losses e alavancagens continuam a ser formas de trading que levam a preocupação entre os reguladores.
Os riscos únicos dos mercados financeiros
O que aconteceu com o caso da GameStop no famoso movimento especulativo espoletado pelo Wall Street Bets é o que poderá acontecer com outros ativos negociados nas bolsas mundiais.
Com períodos de baixa liquidez e alta especulação, movimentos coordenados de investimento poderão transformar a volatilidade desses ativos em horas. Por causa disso, os mercados poderão estar a sofrer um efeito de maior imprevisibilidade, o que desagrada os grandes investidores.
Alguns chamam-lhe o efeito do investidor retalhista, que está a adicionar atrito onde antigamente havia maior grau de certeza. É por isso que algumas vozes mais alinhadas com o trading institucional começam a desejar o que antes seria impensável: mais regulação. Mas poderá isso proteger mercados como o Forex, as ações, as opções e os derivados do “efeito investidor retalhista”? É possível que estejamos a enfrentar uma nova fase no trading a que todos teremos de nos adaptar.