Programada para que o anúncio tivesse já sido anunciado pela FED, a realidade é que as taxas de juro teimam em não serem descidas. Estando em valores históricos, nos últimos 10 anos, será que realmente as empresas e todos afetados com empréstimos, vão ter finalmente um alívio nas suas prestações em junho/ julho de 2024? A realidade é que as análises mais recentes apontam para que a inflação possa estar a provocar lentidão em todo este processo, que afeta milhares de milhões de pessoas. Ora, quando as taxas de juro vão realmente descer?
Inflação é a principal culpada para atraso na redução de taxas de juro?
Pouco antes deste último fim-de-semana, os dados quentes da inflação causaram um pequeno revés. No entanto, os índices digeriram as más notícias com relativa rapidez. O Nasdaq 100 também fechou em alta significativa na sexta-feira, graças aos fortes números trimestrais da Big Tech. Em vez disso, foram mais uma vez os mercados cripto que revelaram relativa fraqueza.
No entanto, existe o risco de deceção no que diz respeito à flexibilização da política monetária, à qual o mercado aparentemente atribui atualmente menor importância. Mas a queda das taxas de juro tornou-se recentemente menos provável. Isto devido à nova inflação elevada, a Reserva Federal tem pouca margem para uma flexibilização abrangente da política monetária. Ou seja, os analistas consideram agora que o controlo à inflação ainda não é total, pelo que essa desejada redução das taxas de juro poderá só acontecer já no final de 2024.
Inflação de 2024 mais alta que o esperado – Indicador PCE revela-o
Desde logo, saiba que em março, o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE), excluindo alimentação e energia, aumentou 2,8 por cento em termos homólogos. Isto esteve em linha com o aumento de fevereiro e acima da estimativa de 2,7 por cento, de acordo com o consenso Dow Jones. Apesar dos preços elevados, os consumidores continuaram a demonstrar um forte desejo de comprarem.
Além disso, os gastos pessoais aumentaram 0,8%, em relação ao mês anterior. Este valor situava-se agora ligeiramente acima da estimativa de 0,7 por cento e correspondia ao valor de fevereiro. Ao mesmo tempo, o rendimento pessoal aumentou 0,5 por cento, em linha com as expectativas e acima do aumento de 0,3 por cento do ano passado. Isto significa que a pressão sobre os preços provavelmente permanecerá elevada.
Dados de inflação em abril analisados
De facto, os dados de inflação, deste último mês, vieram na sequência das más notícias sobre a inflação e provavelmente levarão a Reserva Federal a manter as taxas de juro inalteradas pelo menos até ao verão. Embora os relatórios de inflação tenham sido menos preocupantes do que se temia, os investidores não devem confiar demasiado no facto de a inflação estar totalmente sob controlo ou de que a Fed irá cortar as taxas de juro em breve.
Na verdade, o indicador PCE – ou Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal – mede a variação média dos preços de todas as despesas pessoais domésticas das famílias dos EUA. Tal cobre uma ampla gama de bens e serviços e oferece insights sobre hábitos de compra.
Como os índices expõe as mudanças nos hábitos de compras?
Ao contrário do mais conhecido IPC (Índice de Preços no Consumidor), que mede principalmente os preços de um cabaz fixo de bens, o índice PCE ajusta dinamicamente a ponderação das componentes da despesa aos padrões reais de consumo. Para a Reserva Federal dos EUA, o PCE é o indicador de inflação mais importante, porque permite uma medição abrangente e flexível da estabilidade de preços e é, portanto, central para a política monetária.
Como o Federal Reserve avalia estes indicadores?
Sem dúvida que a redução nas taxas de juro tem de ser algo muito pensada e em nada precipitado. Assim, a Reserva Federal tem uma meta de inflação de 2%. Porém, este núcleo do índice PCE, que exclui os preços dos alimentos e da energia, tem estado acima dessa marca há três anos. Por consequência, a Fed prefere o índice PCE ao índice de preços ao consumidor mais conhecido.
Isto porque tem em conta as mudanças no comportamento do consumidor e dá menos ênfase aos custos da habitação. Portanto, a Fed está a observar tanto os indicadores gerais como os principais indicadores do PCE – é pouco provável que os dados mais recentes favoreçam uma reação positiva agora.
Taxas de juro não vão descer nos próximos meses?
Deste modo, as expectativas parecem claras aqui – de acordo com uma ferramenta do Grupo Fed – s taxas de juro permanecerão no mesmo nível, em 97,6%. Numa economia intacta dos EUA, com a inflação a manifestar-se, não há praticamente qualquer razão para baixar as taxas de juro agora.
Portanto, o mercado está agora a precificar o primeiro corte nas taxas de juro para a reunião de setembro. Há um mês, os dados davam um quadro diferente e indicavam uma flexibilização anterior da política monetária. Contudo, essas expectativas estão a retroceder, cada vez mais. De tal forma que os indicadores macroeconómicos deverão continuar a preocupar os investidores em 2024.
Vale a pena salientar ainda que outros economistas também estão preocupados com a evolução da inflação, que, de acordo com os vários indicadores analisados, ainda não está a avançar significativamente em direção à meta de 2%. Assim, a inflação nos EUA – e noutras partes do mundo – provavelmente continuará a ter um impacto negativo nas aguardadas reduções das taxas de juro.
O que esperar da próxima reunião da Fed em maio?
Em suma, tal como se percebeu, no início do ano, os principais economistas do país pensavam que a Reserva Federal iria utilizar o seu anúncio da taxa de maio. Isto como forma de preparar o primeiro corte do seu mais feroz regime de combate à inflação em 40 anos. Contudo, agora, à medida que a inflação continua mais teimosa do que o esperado, questionam-se se esses cortes serão adiados – ou completamente cancelados.
Na verdade, foram 3 meses difíceis para o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), focado na inflação. No final de 2023, uma rara combinação de desaceleração da inflação e contratações resilientes fez com que a ilusória “aterragem suave” da economia dos EUA parecesse alcançável. No entanto, os dados mais recentes mostram que os preços no consumidor têm voltado a superar as expectativas. Isto mesmo com o crescimento nos primeiros três meses de 2024 a abrandar mais do que o esperado.
Qual é o nível de inflação atual?
Para que se tenha uma ideia, a inflação está a caminho de atingir 4,5% até março de 2025, se as tendências dos últimos três meses continuarem durante um ano inteiro. Isto graças a um aumento nos preços da energia, bem como a custos elevados de abrigo, cuidados médicos e seguros, mostram dados do Bureau of Labor Statistics . Tal é mais que o dobro da meta oficial de 2% do Fed e acima do ritmo anualizado de três meses de 1,9%, há apenas quatro meses.
Ora, esses relatórios prenunciavam reveses semelhantes no indicador de inflação preferido pelo Fed do Departamento de Comércio. Excluindo alimentos e energia, esses preços atingiram uma taxa anualizada de 3,7% no primeiro trimestre de 2024, depois de dois trimestres consecutivos atingirem a meta de 2% do Fed.
Existem incentivos para o corte nas taxas de juro?
Atualmente, os decisores políticos não têm motivos para alterarem as taxas em qualquer direção, uma vez que a histórica onda de contratações dos empregadores mantém o desemprego abaixo dos 4%, durante o maior período de tempo, desde a década de 1960. Contudo, para os consumidores, a mensagem permanece clara: as taxas de financiamento dos empréstimos, desde hipotecas a cartões de crédito, deverão permanecer elevadas. Ou seja, um preço que os bancos centrais dos EUA consideram que vale a pena pagar para derrotar a inflação.