Novembro foi um ótimo mês para os investidores. Além da subida substancial do Bitcoin e muitas das altcoins, o índice de ações S&P 500 subiu cerca de 9%. Porém, qual a previsão dos principais analistas de Wall Street para o mercado de ações em 2024? Será que existirão novos all time highs para as maiores caps do mercado norte-americano?
Na verdade, bem diferente de 2022, impulsionados por condições financeiras ainda fáceis, os investidores antecipam mais uma vez uma combinação perfeita de queda da inflação e crescimento económico sólido. Isto além de um mercado de trabalho estável e margens empresariais sustentadas, que seriam apoiadas por potenciais cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal no próximo ano.
Contudo, o desafio para os investidores em 2024 é que estas expectativas elevadas deixam pouca ou nenhuma margem para erros. Ao ponto de surgirem cada vez mais analistas em Wall Street a avançarem para uma previsão de mercados de reversão, se este cenário ideal não se concretizar conforme planeado.
Quais os motivos para estar atento ao investir em ações 2024?
De facto, as avaliações das ações permanecem altas. Os múltiplos preço/lucro do S&P 500 subiram para um nível historicamente elevado. Estando acima de 19, mesmo que as estimativas dos analistas para o crescimento dos lucros em 2024 tenham diminuído nas últimas semanas. Além disso, o “prémio de risco de ações” do S&P 500 – uma medida da recompensa potencial que os investidores podem esperar por assumirem o risco de possuírem ações – permanece pouco atrativo em apenas 100 pontos base, cerca de 200 pontos base abaixo do habitual.
Ao mesmo tempo, os investidores parecem complacentes. O Índice de Volatilidade CBOE, ou VIX – uma medida da volatilidade implícita do mercado – despencou para mínimos de ciclo não vistos desde janeiro de 2020. Além de que os dados do mercado de opções mostram “rácios de venda/compra” relativamente baixos, um indicador amplamente utilizado do sentimento do mercado. Ou seja, indicando que há pouco interesse entre os investidores em tentarem proteger as carteiras contra potenciais quedas de mercados.
Qual a previsão do mercado de ações em 2024?
Perante as análises do mercado em 2024, será possível que existem desenvolvimentos positivos para os investidores, tal como um mercado de ações dos EUA surpreendentemente resiliente desafiou as previsões pessimistas em 2023. Contudo, os investidores deverão considerar a realidade de uma economia sob pressão.
Até porque os indicadores avançados pelos analistas de Wall Streets são negativos. Os incumprimentos das empresas nos empréstimos estão a aumentar e os empréstimos bancários diminuíram. Além disso, a “regra Sahm” – um indicador para identificar sinais de recessão – sugere que poderemos ver o início de uma recessão se a taxa de desemprego nos EUA subir para 4%, o que é apenas cerca de um décimo de ponto percentual acima do nível atual.
Além disso, mesmo quando os mercados assumam cortes iminentes nas taxas por parte da Reserva Federal – e de facto, os mercados estão a prever múltiplos cortes nas taxas em 2024 – um recente inquérito de sentimento da Universidade de Michigan mostra que os consumidores ainda esperam que a inflação suba para 4,5%, bem acima da taxa do Banco Central.
Qual a resposta do Mercado de Ações para estes desenvolvimentos previstos?
De facto, os mesmos analistas consideram que os mercados interpretarem as “más notícias” para a economia como “boas notícias” para as ações. Por exemplo, desenvolvimentos como o abrandamento do crescimento económico alimentaram as esperanças dos investidores de que a Fed começaria a cortar as taxas de juro. Isto levou a um aumento do mercado de ações. Contudo, as más notícias para a economia podem, de facto, tornar-se más notícias para os mercados, uma vez que o abrandamento do crescimento pesa nos mercados de trabalho e nas margens das empresas.
Dado este ambiente, considerar procurar investimentos que proporcionem rendimento e empresas que tenham fluxos de caixa de qualidade e metas de lucros realistas poderá ser a melhor estratégia de investimento. Assim, perante essa previsão, os investidores podem encontrar oportunidades orientadas para o valor entre o setor financeiro, ações de pequena e média capitalização dos EUA e ações internacionais.
JPMorgan avança com preço-alvo do S&P 500 em 4.200
Tendo sido consultada, a JPMorgan avançou que as altas avaliações das ações, acompanhadas pelas altas taxas de juros, o enfraquecimento do consumidor, o aumento dos riscos geopolíticos e uma potencial recessão dão-lhe pouca confiança de que as ações subirão em 2024.
“Esperamos um cenário macro mais desafiador para as ações no próximo ano, com tendências de consumo mais suaves. Isto num momento em que o posicionamento e o sentimento dos investidores inverteram-se em grande parte”, disseram Marko Kolanovic e Dubravko Lakos-Bujas do JPMorgan na sua nota de perspectiva para 2024.
“As ações estão agora muito valorizadas, com volatilidade próxima do mínimo histórico. Enquanto os riscos geopolíticos e políticos permanecem elevados. Esperamos um crescimento fraco dos lucros globais, com desvantagem para as ações em relação aos níveis atuais”, confessaram os analistas do reputado JPMorgan.
Morgan Stanley tem previsão neutra, com preço-alvo do S&P 500 de 4.500
Por outro lado, o Morgan Stanley espera um mercado de ações estável em 2024, mas vê alguns setores do mercado de ações com desempenho melhor do que outros. Por exemplo, a liderança das ações de tecnologia de mega capitalização provavelmente continuará no início do próximo ano. Mas eventualmente entrará em colapso, de acordo com a empresa.
“A questão para os investidores nesta fase é se os líderes podem arrastar os retardatários até ao seu nível de desempenho ou se os retardatários acabarão por sobrecarregar a capacidade dos líderes de continuarem a cumprir este ambiente macroeconómico desafiante”, afirmaram os especialistas de Morgan Stanley.
“Acreditamos que essa dinâmica provavelmente persistirá até o início de 2024, antes que uma recuperação sustentável dos lucros se concretize (em última análise, veremos um crescimento de lucros de + 7% no próximo ano).”
Finalmente, o próprio Morgan Stanley recomendou que os investidores evitassem as ações de tecnologia de alto alta valorização. Em vez disso, sugere concentrarem-se em ações de crescimento defensivo. Normalmente encontradas nos setores de saúde, serviços públicos e bens de consumo básico, bem como em ações cíclicas de ciclo tardio, normalmente encontradas nos setores industriais e de energia.