For første gang siden Statistisk sentralbyrå (SSB) begynte å registrere aksjetransaksjoner i 2012, har utenlandske investorer nettosolgt aksjer på Oslo Børs i tre kvartaler på rad.
Imidlertid kan det ikke hevdes at det er en større flukt av utenlandske investorer fra Norge, mener sjeføkonom Bjørn Roger Wilhelmsen i Nordkinn Asset Management til DN.
Wilhelmsen følger opp med at det har vært en bemerkelsesverdig kontrast mellom utenlandske og norske investorer. Mens utlandet har nettosolgt, har norske aktører nettokjøpt noterte aksjer i de siste tre kvartalene.
Ved utgangen av årets første kvartal eide utenlandske aktører fortsatt 41,8 prosent av noterte aksjer målt etter markedsverdi. Dette til tross for at de har nettosolgt norske aksjer for 35 milliarder kroner de siste ni månedene.
Politisk risiko?
Debatten om årsakene til dette nettosalget har vært preget av flere teorier. Investor Øystein Stray Spetalen har for eksempel antydet at den svekkede kronekursen skyldes en flukt av utenlandske investorer grunnet politisk risiko.
Investeringsdirektør Robert Næss sier til Finansavisen at det ikke er utenkelig at det er derfor, “Men man kan ikke si med sikkerhet at det er slik, fordi det var så kraftige kjøp i forkant.” Videre forklarer han at nedsalget burde vært større dersom hypotesen om politisk risiko var korrekt.
Wilhelmsen stiller seg også åpen for teorien, men understreker at det er en rekke andre faktorer som kan ha bidratt til salget.
– Det kan ikke utelukkes at politisk usikkerhet bidrar til å forklare utlendingers nettosalg av aksjer, sier han, men det kan også skyldes at utlendinger har mindre tro på enkelte av de næringene som norske selskaper er eksponert mot, som for eksempel olje og gass.
En svak krone, men ingen stor flukt
Wilhelmsen understreker at til tross for nettosalget har ikke utlandets eierandel av norske noterte aksjer falt.
Tvert imot har eierandelen holdt seg relativt stabil over 40 prosent målt i markedsverdi, noe han anser som relativt høyt.
– Det kan derfor vanskelig hevdes at det er snakk om noen større utenlandsk flukt fra Norge, påpeker han.
Med hovedindeksen på Oslo Børs tett knyttet til oljeprisen, er det nærliggende å tenke at utviklingen i oljemarkedet kan påvirke investorinteressen. Så langt i år har nordsjøoljen (brent spot) falt nesten 13 prosent, mens prisen er ned over 30 prosent det siste året. Hovedindeksen har falt rett over fire prosent så langt i 2023.
Fra toppen, som ble nådd i mars 2022, har oljeprisen falt over 40 prosent. Steven Got i SSB observerer en lignende trend på børsen, gitt dens dominans av energiaksjer.
Opec melder mandag morgen om ytterligere kutt i oljeproduksjonen i et forsøk på å øke oljeprisen. Saudi Arabia vil alene kutte 1 million fat i produksjonen sin, noe som tar landets produksjonsnivå ned til omkring 9 millioner fat per dag.
Introduksjonen av grunnrenteskatt for oppdrettsselskapene kan imidlertid ha en påvirkning på utenlandske selskaper i norske selskaper knyttet til industrien. Grunnrenteskatten, som ble bekreftet på 25 prosent forrige uke, har allerede ført til at selskapet Mowi kutter investeringer for fem milliarder.