Bend DAO è una DAO che crea prodotti e concede prestiti consentendo ai propri utenti di mettere NFT molto noti, quali Bored Apes e Crypto Punks, come collaterale. Tuttavia, con pochi ETH nelle riserve, questi prestiti NFT potrebbero causare una serie di liquidazioni e prezzi in calo nei mercati NFT?
Cos’è Bend DAO?
Bend DAO è un progetto che opera all’incrocio tra DeFi e NFT. La DAO consente alle persone di impegnare i propri NFT come garanzia per contrarre prestiti e offre un alto rendimento a coloro che forniscono ETH per i prestiti.
La DAO fino ad ora ha funzionato senza problemi. La comunità è cresciuta insieme all’aumento degli NFT e la capitalizzazione di mercato completamente diluita vale attualmente $ 50 milioni. Attualmente, però, il prezzo è in calo del 96% rispetto al massimo storico.
Coloro che vogliono utilizzare Bend DAO per guadagnare interessi, possono prestare a chi ha come garanzia i propri Apes, Doodles o Azuki.
Bend DAO senza più ETH
Bend DAO è rimasta quasi totalmente a secco di ETH e coloro che hanno prestato ETH al protocollo non possono più prelevare. Si tratta di un problema enorme, perché oltre 15.000 ETH sono stati prestati a coloro che hanno impiegato NFT come garanzia.
Uno dei principali punti di forza della DeFi dovrebbe essere l’assenza di elementi centrali vulnerabili. Tuttavia, nel caso di Bend DAO, sembra che non sia così. Non ci sono abbastanza ETH per tutti, e questo sta creando molta incertezza sulla sostenibilità del modello.
L’interesse sui prestiti ha un APR del 100%
In questo momento risulta estremamente costoso per chi ha preso un prestito mantenere aperta la propria posizione debitoria perché per farlo i tassi di interesse sono superiori al 100%.
Una situazione problematica per diversi motivi. Il primo è che tale situazione è sintomatica della mancanza di liquidità e chi ha prestato farà fatica a riavere indietro i propri ETH: attualmente il rendimento è molto elevato per chi ha prestato ETH, ma è elevata anche la possibilità di non riavere granché indietro.
La seconda questione, e forse la più importante, è che gli NFT hanno dimostrato di non costituire una garanzia ideale. Sono estremamente volatili nel prezzo (e Bend DAO lista solo quelli più importanti) e non abbastanza liquidi: con un cap fisso e mancanza di fungibilità, non possono essere sufficientemente liquidi.
Nessuna offerta su NFT già in default
Ci sono molti NFT che sono già in default. MAYC, BAYC, CloneX e Doodles sono tutte collezioni che hanno avuto liquidazioni su Bend DAO nelle ultime 24 ore.
Non solo: non riescono neanche a trovare offerte. Uno dei motivi per cui non ci sono state offerte su NFT che sono già inadempienti è il modo in cui funziona il processo di default: Bend DAO richiede che l’offerta sia maggiore del debito e anche più alta del prezzo base su Opensea.
La DAO è rimasta con molti NFT e pochi ETH
Uno dei problemi principali per un protocollo di prestito basato su NFT è il fatto che le liquidazioni sono molto più difficili da attuare rispetto a quando la garanzia è fungibile.
Quando il collaterale è fungibile e deve esserci una liquidazione, per esempio su Aave o Compound, è facile per gli arbitraggi automatizzare i flash loan per attuare rapidamente la liquidazione.
Questo non è possibile con gli NFT, dato che ogni NFT richiede un’offerta specifica da un altro individuo – se non c’è un’offerta per un NFT a un prezzo specifico, il prezzo continua a scendere – se il collaterale continua a scendere al di sotto del valore del collaterale stesso depositato, allora l’intero protocollo si interrompe e gli APR elevati non possono sempre risolvere questo problema.
Cosa significa questo per gli NFT?
Se il debito arriva a superare il valore del collaterale, gli NFT saranno liquidati. Se gli NFT non possono essere venduti immediatamente, Bend DAO potrebbe potenzialmente arrivare a possedere decine di NFT che non hanno offerte.
Nel peggiore dei casi, Bend DAO non troverà offerte per questi NFT specifici e sarà costretta a venderli al di sotto del prezzo di mercato su OpenSea perché sono alla disperata ricerca di liquidità. Nella migliore delle ipotesi, qualcuno li comprerà.
Quello che probabilmente succederà è che Bend DAO finirà per vendere NFT a un prezzo leggermente inferiore al loro valore per ripagare il maggior numero possibile di debiti. Se la DAO supererà questa brutta situazione, dimostrerà la sua forza, ma in ogni caso si tratta di un episodio molto negativo per gli NFT messi a collaterale.
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