“Un aumento simultaneo di profitti e salari alimenterebbe i rischi di inflazione e non staremmo a guardare di fronte a tali rischi“.
Ad affermarlo è la presidente della Banca Centrale europea (BCE) Christine Lagarde, le cui dichiarazioni precedono la riunione del 27 luglio, quando quasi sicuramente ci sarà un altro aumento dei tassi di interesse di 25 punti base, con ulteriori incertezze su cosa accadrà nel meeting di settembre.
“Il recente periodo di elevata inflazione” – ha proseguito Lagarde – “non è stato accompagnato da una riduzione dei margini di profitto delle imprese, che in alcuni casi sono addirittura aumentati, in particolare quando la domanda di beni e servizi ha superato l’offerta. Allo stesso tempo, anche i salari sono aumentati più del previsto. Nel contesto attuale, è importante sapere se le imprese ridurranno un po’ i loro margini per soddisfare le aspettative dei loro dipendenti di salari più elevati e per ripristinare parte del loro potere d’acquisto, che è ciò che è normalmente accaduto durante i precedenti episodi di alta inflazione, o se assisteremo a un duplice aumento: dei profitti e dei salari“.
La zona euro sta lottando contro un’inflazione elevata da circa un anno, a causa dei costi energetici da record e, più recentemente, dell’impennata dei prezzi dei prodotti alimentari.
Sebbene a giugno l’inflazione dell’Eurozona sia scesa al 5,5% dal 6,1% di maggio, grazie al calo dei prezzi delle materie prime e dell’energia, rimane ben al di sopra dell’obiettivo della BCE del 2% e, secondo le proiezioni della Banca Centrale, è destinata a rimanere tale anche nel 2024 e nel 2025.
Per questo motivo, la BCE rimane vigile su tutti i rischi che potrebbero invertire la tendenza e far salire ulteriormente l’inflazione, compresi i margini di profitto delle imprese.
“La crescita è stata piatta negli ultimi due trimestri, con una crescita leggermente negativa nel quarto trimestre del 2022 (-0,1%) e una crescita nulla nel primo trimestre del 2023.“, ha spiegato Lagarde, prima di aggiungere: “Stimiamo una crescita dell’area dell’euro intorno allo 0,9% nel 2023, ma dovremmo vedere un ritorno alla crescita potenziale nel periodo 2024-25“.
In particolare, si teme che alcune aziende stiano aumentando i prezzi più del necessario per compensare i costi più elevati, incrementando così i propri margini di profitto e, potenzialmente, l’inflazione. Nel frattempo i lavoratori, che devono far fronte a prezzi più elevati per l’acquisto di beni e servizi, stanno chiedendo maggiori aumenti salariali.
Le banche centrali hanno prestato sempre più attenzione al problema dell’aumento simultaneo di margini e salari, nel timore che le imprese approfittino dei prezzi più alti e alimentino ulteriormente le pressioni inflazionistiche.
Inoltre, i dati del Fondo Monetario Internazionale di giugno hanno rivelato che la metà dell’aumento dell’inflazione europea negli ultimi due anni è stata dovuta proprio all’aumento dei profitti delle imprese.
In quell’occasione, l’FMI ha avvertito che le imprese potrebbero dover accettare profitti più bassi per riportare l’inflazione in carreggiata.
Parlando in una conferenza stampa a giugno, Lagarde ha dichiarato che il suo team “adotterà misure di politica monetaria più dure” per garantire che non vi siano ulteriori pressioni inflazionistiche dovute ai profitti delle imprese.
“Lei mi ha posto specificamente la domanda se le imprese e il lavoro – e sto usando questo termine in modo generico e completo – troveranno le condizioni per non contribuire ad alimentare ancora di più l’inflazione, il che ci richiederebbe di adottare misure di politica monetaria più dure. Questa è l’ipotesi che facciamo“, ha detto Lagarde il mese scorso.
“Penso che dal punto di vista economico sia giustificabile e razionale, ma ovviamente gli uomini sono uomini. Spetterà alle parti intorno al tavolo stabilire cosa fare in futuro in termini di allocazione dei profitti e di organizzazione delle relazioni sociali. Ciò di cui possono essere certi è che la Banca Centrale Europea prenderà tutte le misure necessarie per riportare l’inflazione al 2%“.
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