Szakértők szerint a Bitcoin ETF-ek segítik ugyan a Bitcoin és a mainstream pénzügyek közötti kapcsolatot, de az árfolyam ingadozása szélesebb körű kockázatokat jelent. A kockázat mértéke pedig attól függ, hogy mekkora ezeknek a pénzügyi termékeknek az elfogadottsága. A széles körben elfogadott pénzügyi eszköz nagyobb kockázatot hordoz magában – írja cikkében a Reuters.
A Bitcoinra épülő tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) amerikai bevezetése elmélyíti a kriptovaluták változékony világa és a hagyományos pénzügyi rendszer közötti kapcsolatokat. Egyes szakértők szerint viszont ez előre nem látható, új kockázatokat jelenthet.
Az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) ebben a hónapban 11 spot bitcoin ETF-et hagyott jóvá. Olyan kibocsátóktól, mint például a BlackRock (BLK.N) vagy az Invesco/Galaxy Digital. Ez vízválasztó pillanat a csődök és a bűncselekmények által sújtott kriptoiparban.
A SEC sokáig elutasította a termékeket a befektetővédelmi aggályokra hivatkozva. De kénytelen volt újragondolni az álláspontját, miután elvesztette a Grayscale Investments által benyújtott bírósági keresetet.
A kriptovaluta rajongók szerint a termékek lehetővé teszik a befektetőknek, hogy könnyebben és biztonságosabban tegyenek szert Bitcoinra. A termékek jóváhagyásakor azonban Gary Gensler, a SEC elnöke arra figyelmeztetett, hogy a Bitcoin továbbra is “volatilis eszköz”. A befektetőknek tehát óvatosnak kell lenniük.
Az ETF-szakértők aggódnak az árfolyam ingadozása miatt
Az ETF-ek együttesen nagyjából 21 milliárd dollárnyi eszközzel rendelkeznek. Egyes elemzők előrejelzései szerint csak idén akár 100 milliárd dollárt is bevonzhatnak a lakossági és intézményi befektetőktől. A Bitcoin több mint 6 százalékot esett a termékek bevezetése óta.
Ha a termékeket széles körben elfogadják, azok kockázatot jelenthetnek a pénzügyi rendszer más részeire a piaci nehézségek idején. Méghozzá amiatt, mert fokozzák a Bitcoin árfolyamának ingadozását, vagy megingásokat idéznek elő az ETF és a Bitcoin árfolyama között. Ezt állítják egyes ETF-szakértők korábbi, ETF-ingadozásokból származó bizonyítékokra hivatkozva.
Mások szerint a tavalyi amerikai banki felfordulás megmutatta, hogy a pénzügyi és a kriptopiacok képesek egymásnak továbbadni a kockázatokat. A kriptohitelező Silvergate Bank például az FTX kriptotőzsde összeomlása által kiváltott pénzkivonásokat követően felszámolás alá került. Ez viszont pánikot keltett, ami hozzájárult a Signature Bank csődjéhez, mondták a szabályozók. A Silicon Valley Bank összeomlása eközben a stabilcoin USD Coin elindítását eredményezte.
“Ahogy a befektetők pénzt fektetnek ezekbe a termékekbe, jelentősen megnövelik a kockázatot, mivel a pénzügyi rendszer működése és a kripto-ökoszisztéma között sokkal nagyobb lesz a kapcsolat”
– mondta Dennis Kelleher, a Better Markets vezérigazgatója. (Ez egy érdekvédelmi csoport, amely a befektetőket és a pénzügyi rendszert fenyegető kockázatokra hivatkozva a Bitcoin ETF-ek elutasítását sürgette a SEC-től.)
A 2009-ben alternatív fizetési mechanizmusként kitalált Bitcoint leginkább spekulatív befektetésként használják. Napi átlagos volatilitása a Wells Fargo befektetési intézet szerint nagyjából három és félszerese a részvényekének.
Ha beüt a válság, akkor a Bitcoin ETF felerősítheti a volatilitást
A Bitcoin ETF-ek “kifejezetten erősíthetik” ezt a volatilitást piaci válság idején, és más csatornákon keresztül az ETF-ek rendszerkockázatokat generálnak – mondta Antonio Sánchez Serrano, az Európai Unió pénzügyi kockázatokat felügyelő szervének, az Európai Rendszerkockázati Testületnek a vezető közgazdásza.
Ezek közé az egyéb csatornák közé tartozik az ETF árfolyamának és a mögöttes eszköznek a szétválasztása, ami nyomást eredményezhet a termékeknek erősen kitett vagy a likviditáskezelésben rájuk támaszkodó intézmények esetében.
“A beágyazott kockázatok tekintetében egyszerűen túl nagyok a különbségek egy hagyományos részvény ETF-hez képest”
– írta Serrano a Reutersnek küldött e-mailben, utalva az általa komplexnek minősített Bitcoin ETF-ekre.
Előfordultak már nehézségek a volatilitás megugrása miatt
Az összetett, kevésbé likvid és erősen tőkeáttételes tőzsdén kereskedett termékek tapasztaltak már feszültséget a múltban.
2018 februárjában egy volatilitáskövető tőzsdén kereskedett kötvény a volatilitás megugrása közepette tönkrement, 2 milliárd dollár veszteséget okozva a befektetőknek.
2020-ban a COVID-19 leállása egyes vállalati kötvény ETF-ek eladását váltotta ki. Ez a feszültség átterjedt volna a szélesebb kötvénypiacra, ha a Federal Reserve nem nyújt vészhelyzeti támogatást. Többek között a kötvény ETF-ek részvényeinek megvásárlásával – állítja a CFA Institute, egy befektetési szakmai szervezet, amely szintén tanulmányozta az ETF-ek kockázatait.
Az ETF-iparág általában vitatja, hogy termékei rendszerszintű kockázatot jelentenének. A kockázati jelentésekben a Bitcoin ETF-kibocsátók egy sor piaci, politikai és működési kockázatot sorolnak fel. Ugyanakkor elismerik, hogy a Bitcoin egyedisége miatt egyes veszélyek előre nem láthatóak.
A SEC nem válaszolt a Reuters megkeresésre a témával kapcsolatban.
“A holnap kudarcát készítjük most elő”
Az biztos, hogy a kockázatok nagyban függnek attól, hogy az ETF-ek végül milyen széles körben lesznek elfogadottak – mondta Serrano és más szakértők.
“A rendszerszintű kockázat a méretről szól… Még nem tudunk eleget arról, hogy valójában ki és milyen arányban vásárolja ezeket”
– fejtette ki Olivier Fines, a CFA Institute EMEA régióbeli érdekvédelmi és politikai kutatási vezetője egy e-mailben.
A kriptoipar vezetői arra is rámutatnak, hogy a kriptoválságok – de leginkább akkor, amikor a kriptovaluták 2022-ben elveszítették 3 billió dolláros értéküknek nagyjából kétharmadát – többnyire a kriptoszektorra korlátozódtak. A kriptovaluták és a pénzügyi rendszer közötti összekapcsolhatóság még mindig “nagyon korlátozott” – mondta Lapo Guadagnuolo, az S&P Global Ratings vezető elemzője.
Az ETF-kibocsátók is azt mondják, hogy védőkorlátokat hoztak létre. Például a termékeket nem Bitcoinban, hanem készpénzben fogják visszaváltani, minimalizálva a kriptovalutát fizikailag birtokló közvetítők számát.
“Nem látok átütő dinamikát egyik termékben sem”
– mondta Steve Kurz, a Galaxy Digital globális vagyonkezelési vezetője, aki az Invesco partnereként dolgozott az ETF-en.
Ennek ellenére legalább egy magas rangú SEC-tisztviselő aggályokat fogalmazott meg. Amikor Caroline Crenshaw SEC biztos januárban az ETF-ek jóváhagyása ellen szavazott, egy nyilatkozatában azt mondta, az ügynökség nem vette figyelembe, hogy az ETF-ek olyan kapcsolatot teremtenek a hagyományos piacokkal, amely “lehetővé teszi, hogy a nem megfelelően működő kriptopiacok válságai átterjedjenek”.
Crenshaw azt is mondta, hogy aggódik amiatt, hogy az ETF-ek utat nyithatnak még sokkal kockázatosabb termékeknek. “Attól tartok, hogy ma előkészítjük önmagunkat a holnapi kudarcra” – tette hozzá.
További hírek:
- Szingapúr nem engedélyezi a spot Bitcoin ETF-eket, de behunyja a szemét, ha kereskednél velük
- Kiakadt a cápa, túl drága a spot Bitcoin ETF
- Bitcoin ETF token vásárlás 2024: Kezdők útmutatója
Pepperstone bróker
- Szabályozott bróker
- cTrader, MetaTrader 4 és 5 integráció
- Devizák, indexek, árucikkek, és részvények is kereskedhetők