Τα παθήματα στα κρυπτονομίσματα το 2022 που πρέπει να γίνουν μαθήματα το 2023

Οποιοσδήποτε επενδυτής στην αγορά κρυπτογράφησης, γνωρίζει ότι το 2022 ήταν ένα από τα πιο ασταθή χρόνια από τότε που το Bitcoin κέρδισε ευρεία προσοχή και οι αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων προσέλκυσαν την προσοχή τόσο των εταιρειών fintech όσο και των μεμονωμένων επενδυτών.

Οι αγορές κρυπτονομισμάτων έγιναν πτωτικές τους πρώτους μήνες του 2022 καθώς η παγκόσμια οικονομία επιδεινώθηκε. Η CoinGecko τόνισε πόσο κακή απόδοση είχαν ιστορικά σημαντικά περιουσιακά στοιχεία όπως το αργό πετρέλαιο και το δολάριο ΗΠΑ μέχρι το τέλος του 2022, επομένως δεν ήταν μόνο η αγορά κρυπτογράφησης η οποία συρρικνώθηκε.

Το Bitcoin, ήταν το περιουσιακό στοιχείο με τη χειρότερη απόδοση το 2022, καθώς είχε χάσει το 64,2% της αξίας του από την αρχή του έτους. Η κεφαλαιοποίηση ολόκληρης της αγοράς κρυπτογράφησης ήταν 829 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ την 1η Ιανουαρίου 2023, λιγότερο από τα δύο τρίτα (64,1%) της αγοραίας αξίας των 2,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στις αρχές του 2022.

Για το μεγαλύτερο μέρος του 2022, ο κλάδος ήταν καταδικασμένος σε ένα δύσκολο μακροοικονομικό περιβάλλον, τις αυξανόμενες πληθωριστικές τάσεις και μια στενή συσχέτιση μεταξύ της αγοράς κρυπτογράφησης και των αμερικανικών μετοχών. Ωστόσο, ο χειμώνας των κρυπτονομισμάτων ξεκίνησε πραγματικά τον Νοέμβριο του 2022, όταν μια σειρά από σκάνδαλα και εξόδους από την αγορά, πυροδοτήθηκαν, μετά και την κατάρρευση του δεύτερου μεγαλύτερου ανταλλακτηρίου κρυπτογράφησης παγκοσμίως, του FTX.

Οι εταιρείες Fintech, οι επενδυτές και άλλα μέλη του οικοσυστήματος για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να μάθουν σημαντικά μαθήματα από τον αντίκτυπο αυτό, παρόλο που εξακολουθεί να προκαλεί όλεθρο στην αγορά κρυπτογράφησης και το 2023.

Στο σημερινό μας άρθρο θα δούμε ορισμένα παθήματα στα κρυπτονομισμάτων το 2022 που πρέπει να γίνουν μαθήματα για τους επενδυτές το 2023.

Η υπερκερδοσκοπία θα εξαπλωθεί σαν ιός

Αυτό δεν προκάλεσε την έναρξη του τεράστιου φαινομένου κατάρρευσης της αγοράς κρυπτογράφησης. Αντίθετα, ανακαλύφθηκε ότι η αδελφή επιχείρηση του FTX, η Alameda Research είχε το μεγαλύτερο μέρος των περιουσιακών της στοιχείων σε διακριτικά FTT που εκδόθηκαν από την FTX όταν συνέβη η κατάρρευση κρυπτογράφησης Terra Luna και η Terra Luna έχασε το 99,9% της αξίας της.

Μετά την κατάρρευση του Terra Luna, η Alameda κατέστη αφερέγγυα, με αποτέλεσμα ο Changpeng “CZ” Zhao, Διευθύνων Σύμβουλος του Binance, του μεγαλύτερου ανταλλακτηρίου κρυπτονομισμάτων, να ανακοινώσει δημόσια ότι η Binance πουλούσε τις θέσεις της σε διακριτικά FTT. Οι μαζικές αναλήψεις που πυροδοτήθηκαν από τις ανησυχίες για την αφερεγγυότητα ήταν μια απόδειξη του πόσο κερδοσκοπικά λειτουργούσε η αγορά. Ως αποτέλεσμα, το FTX σταμάτησε τις αναλήψεις και αργότερα υπέβαλε αίτηση πτώχευσης με την χρήση του Κεφαλαίου 11.

Η Genesis Global Trading και η BlockFi, που ισχυρίστηκαν ότι είχαν δεσμευμένα κεφάλαια 175 εκατομμυρίων και 275 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ στο FTX, κατέρρευσαν αφότου αποκαλύφθηκε ότι η FTX και η Alameda είχαν δανειστεί από εταιρείες δανεισμού Bitcoin για να στηρίξουν τις επενδύσεις τους.

Έκτοτε, η εξάπλωση των σκανδάλων πυροδοτήθηκε με τη διακοπή των εργασιών ή τη μείωση των δαπανών, την αίτηση χρημάτων από πελάτες και γενικά τονίζοντας την αλληλεξάρτηση πιστωτών και οφειλετών.

Η αποτυχία ενός ιδρύματος κρυπτογράφησης έχει ομοιότητες με άλλες οικονομικές αποτυχίες που έχουν συμβεί σε όλη την ιστορία της οικονομίας γενικότερα, όπως η ασιατική οικονομική κρίση του 1997, η φούσκα dotcom που έσκασε τη δεκαετία του 2000 και η κρίση των ενυπόθηκων δανείων subprime του 2008 στις ΗΠΑ, παρά το γεγονός ότι οι επενδυτές είχαν την ελπίδα ότι η αποκεντρωμένη φύση των πρωτοκόλλων blockchain θα δημιουργούσε ένα πιο διαφανές επενδυτικό οικοσύστημα.

Όλες αυτές οι περίοδοι κρίσεων εξέθεσαν υπερβολικά ανοδικές επενδυτικές τεχνικές που αναπτύχθηκαν μέσω της συνεχούς ανατίμησης των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, η οποία τροφοδότησε τη συσσώρευση δανείων σε κερδοσκοπικούς επενδυτές. Η βιασύνη για εξόδους από την αγορά καθώς οι επενδύσεις έφτασαν στον πάτο ανέδειξε πόσο κερδοσκοπική ήταν η επενδυτική δυναμική.

Η υποκείμενη τεχνολογία και τα πρωτόκολλα της βιομηχανίας κρυπτογράφησης δεν ευθύνονται για αυτό. Αντίθετα, είναι το αναπόφευκτο αποτέλεσμα της ανθρώπινης απληστίας και μιας επενδυτικής κουλτούρας που βασίζεται στην κερδοσκοπία. Καθώς περισσότερες επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν τις επιπτώσεις του 2022, αναμένεται ότι το φαινόμενο κυματισμού μετάδοσης FTX/Alameda θα διαρκέσει και το 2023.

Είναι τα ψηφιακά πορτοφόλια η απάντηση στο ζήτημα της επιμέλειας;

Πολλοί σοκαρίστηκαν όταν έμαθαν ότι τα μετρητά που κατατέθηκαν στο πρόγραμμα “Earn” του Celsius Network ανήκουν στην περιουσία (Celsius), και όχι στους κατόχους λογαριασμών, καθώς αποδείχθηκε ότι η FTX χρησιμοποιούσε κεφάλαια χρηστών για να το διατηρήσει στη ζωή όταν εξαφανίστηκαν οι πιστωτές.

Ο κλάδος στο σύνολό του μπορεί να επηρεαστεί από αυτήν την ιστορική απόφαση, καθώς οι επιπτώσεις της χρεοκοπίας του 2022 και άλλων καταστροφών κρυπτογράφησης εξακολουθούν να γίνονται αισθητές. Πρώτον, υπάρχουν ανησυχίες σχετικά με το σε ποιον ανήκουν πραγματικά τα διακριτικά που βρίσκονται υπό κράτηση.

Οι μικροεπενδυτές, οι εταιρείες κρυπτονομισμάτων και οι θεσμικοί επενδυτές έχουν όλοι ανακαλύψει με τον δύσκολο τρόπο ότι αυτό που μια εταιρεία ισχυρίζεται ότι είναι ένα ασφαλές επενδυτικό περιβάλλον, όπου τα χρήματα των πελατών διαχειρίζονται με ασφάλεια και εκτός από άλλα επενδυτικά κεφάλαια, δεν είναι πάντα η αλήθεια.

Ως αποτέλεσμα των αποτυχιών υψηλού προφίλ εταιρειών όπως η FTX, η Celsius, η Voyager Digital, η Three Arrows Capital και η Genesis, όλες περιλάμβαναν κεντρικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που διατηρούν και θέτουν σε κίνδυνο καταναλωτικά κεφάλαια. Με αυτόν τον τρόπο, τα πορτοφόλια υλικού σημείωσαν αύξηση δημοτικότητας.

Εάν οι πελάτες χρειάζονται συνεχή πρόσβαση στα χρήματά τους ή επιθυμούν να χρησιμοποιήσουν το κρυπτονομίσματα ως μέσο ανταλλαγής αλλά βρίσκουν δυσκίνητα τα πορτοφόλια υλικού, μπορούν να χρησιμοποιήσουν κρυπτονομίσματα επειδή είναι αποκεντρωμένα και δεν υπάρχει μεσάζων που να καταχραστεί τα χρήματα των χρηστών.

Ωστόσο, τα έργα DeFi, από μόνα τους, θα απαιτούν έναν θεματοφύλακα πύλης για να στεγάσει τα περιουσιακά στοιχεία. Η απάντηση μπορεί να βρίσκεται στα ψηφιακά ή “καυτά” πορτοφόλια, καθώς οι αποκεντρωμένες πλατφόρμες ψηφιακής αποθήκευσης όπως το Metamask και το Coinbase Wallet επιτρέπουν στους χρήστες να αποθηκεύουν τα εικονικά τους διακριτικά περιουσιακά στοιχεία χωρίς να κάνουν λήψη ολόκληρου του blockchain, να παραχωρούν πρόσβαση σε κάποια εταιρεία, να συνδέονται με ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων στο διαδίκτυο, ακόμη και να αγοράζουν και κατέχουν άλλα ψηφιακά στοιχεία.

Ωστόσο, όπως έδειξε η αποτυχία του Luna Terra, το DeFi εξακολουθεί να είναι επιρρεπές εάν ένα διακριτικό έχει αμφίβολα θεμελιώδη στοιχεία, εάν παραβιαστούν τα έξυπνα συμβόλαια που ασφαλίζουν τις συναλλαγές ή εάν οι ιδρυτές πραγματοποιήσουν ένα “χαλί έλξης” και φύγουν με τα χρήματα των χρηστών.

Προτού ο χώρος DeFi είναι ένα αξιόπιστο υποκατάστατο, απαιτούνται ακόμη πιο ενδελεχείς μέθοδοι ελέγχου. Σύμφωνα με την έρευνα της CoinGecko, τα πρωτόκολλα DeFi έχασαν μεγαλύτερη αξία από την πλειοψηφία της αγοράς πέρυσι, με πτώση κεφαλαίου αγοράς έως και 72,9%.

Προστασία και προσκόλληση

Τα ακραία γεγονότα του 2022 κατέδειξαν την ανάγκη για κάποιο είδος ασφάλισης ή backstop προκειμένου να προστατευθούν τα μετρητά των επενδυτών από την κακή χρήση. Καθώς εξακολουθούν να υπάρχουν πολλές ρυθμιστικές αβεβαιότητες που αντιμετωπίζει η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων, είναι ακόμη άγνωστο τι είδους προϊόν θα είναι αυτό.

Αυτό εγείρει το πρόβλημα της σταθεροποίησης της συμμόρφωσης και της εφαρμογής κανόνων σε ολόκληρο τον κλάδο. Το ρυθμιστικό του περιβάλλον θα έχει μεγάλο αντίκτυπο σε αυτό.

Η προστασία των καταναλωτών ήταν κορυφαία προτεραιότητα στις οικονομίες της Ασίας, όπως η Σιγκαπούρη και η Ιαπωνία, αλλά είναι ενδιαφέρον ότι υπάρχουν ενδείξεις ότι η Ιαπωνία μπορεί να χαλαρώσει τους περιορισμούς της στις επιχειρήσεις κρυπτονομισμάτων. Μετά από μια σειρά από καταρρεύσεις υψηλού προφίλ, όπως αυτές των Terraform Labs και Three Arrows Capital, ο ρυθμιστικός φορέας στη Σιγκαπούρη σχεδιάζει να υποχωρήσει ακόμη περισσότερο, κάτι που μπορεί να περιλαμβάνει την απαγόρευση στις εταιρείες από να παίρνουν δάνεια σε κρυπτονομίσματα από χρήστες λιανικής.

Υπάρχουν ανησυχίες σχετικά με το εάν τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία θα πρέπει να ρυθμιστούν διαφορετικά, επειδή ενδέχεται να υπόκεινται στους ίδιους περιορισμούς με τις τράπεζες και τους χρηματιστές, οι οποίοι επίσης παρέχουν δάνεια τίτλων υπό αυστηρούς ελέγχους.

Από την άλλη πλευρά, στον απόηχο του COVID-19 στην ηπειρωτική χώρα, το Χονγκ Κονγκ προσπάθησε να οικοδομήσει την οικονομική του ανεξαρτησία από την Κίνα. Ήταν ανοιχτό σε επιχειρήσεις κρυπτονομισμάτων και είχε στόχο να χαλαρώσει τα όρια στην ικανότητα των τακτικών επενδυτών να συναλλάσσονται σε εξουσιοδοτημένα χρηματιστήρια.