Comienza el movimiento entre bambalinas. Al parecer, el Grupo Tendam, propietario entre otras firmas de Cortefiel o Women´s Secret, se habría decidido a preparar su salida a bolsa. Dicho movimiento vendría auspiciado por Rothschild & Co, obedeciendo las órdenes de los fondos CVC y PAI Partners, así como de buena parte de los actuales propietarios.
La operación, que de saldarse sería en 2024, contaría con el respaldo de gigantes de la industria financiera como son BNP Paribas, Citigroup o JP Morgan.
Cabe destacar que Grupo Tendam ya cotizó en el parqué, concretamente desde el 14 de julio de 1994 hasta finales de marzo de 2006. Fue precisamente la entrada de CVC y PAI, así como de un tercer fondo llamado Permira, lo que excluyó al valor de la bolsa. Años después, con Permira ya fuera de ese triunvirato, parece que la idea ha cambiado y la vuelta al mercado negociado se antoja atractiva.
CVC y PAI aspiran a que la valoración de la compañía de cara a su salida a bolsa orbite alrededor de los 2.500 millones de euros. La cifra final dependerá en buena medida de los resultados que logre obtener la empresa en el presente ejercicio, algo que, como veremos más adelante, parece ir por la buena senda.
Todavía nos encontramos en una fase preliminar, por lo que cabe la posibilidad de que la operación sufra modificaciones o de que incluso se desestime por completo.
Un clásico del retail español
Los orígenes del grupo Tendam se remontan a 1880, cuando los hermanos García-Quirós pusieron en marcha un modesto negocio textil. Con el paso de los años aparecería la primera de las marcas propias, Cortefiel (1945), pensada como una insignia de buen vestir y corte clásico.
Women’secret, Springfield, Pedro del Hierro, Hoss Intropia, Slowlove, High Spirits, Dash and Stars, OOTO y Fifty son las otras marcas del grupo que irían apareciendo con el tiempo.
En abril de 2018, la empresa cambió su denominación y pasó a llamarse Grupo Tendam, sustituyendo así al antiguo Grupo Cortefiel.
A día de hot, Tendam está presente en 80 países de todo el mundo, con un total de 1.836 puntos de venta diferentes. Su crecimiento habría sido a través de un modelo híbrido que aúna tanto tiendas propias como franquicias. Europa es el continente donde mayor presencia tiene, con un total de 1.348 puntos de venta. A la cola del ranking aparecerían África (37 puntos) y Asia (36 puntos).
Evolución financiera del Grupo Tendam
Según los últimos resultados publicados, datados el 26 de octubre de este mismo año, entre el 1 de marzo y el 31 de agosto de 2023 los ingresos totales habrían ascendido a 606,2 millones de euros. Esto supondría crecer un +5% con respecto al mismo período del ejercicio anterior. Cabe destacar que Tendam no toma como referencia el año natural, sino que lo hace de marzo a marzo del año posterior.
“Tendam continúa demostrando un sólido desempeño en línea al desarrollo de la estrategia Tendam 5.0. Durante el primer semestre, el grupo ha acelerado en todas sus nuevas iniciativas estratégicas que representan ya el 32,5% del crecimiento de la compañía en el período. Unido a la disminución de las presiones inflacionistas, las mejoras en ventas también se han traducido en mejoras adicionales en margen y rentabilidad”.
Jaume Miquel, presidente y consejero delegado de Tendam
En lo que refiere al EBITDA del primer semestre, éste alcanzó los 151,0 millones de euros. Dicha cifra representa un alza del +8,2% con respecto al registrado en el primer semestre de 2022, que por aquel entonces fueron 139,6 millones de euros.
Relacionado con la salida a bolsa, cabe señalar que en el mes de octubre, las agencias de rating S&P y Moody’s ofrecieron una mejora la perspectiva del rating del Grupo Tendam, pasando de “estable” a “positiva”. Esto tiene especial significación, porque el rating emitido por estas agencias es tenido en cuenta no sólo para las emisiones de deuda sino también para las OPV como la que prepara la compañía.
¿Seguirá El Corte Inglés los pasos del grupo Tendam?
Después de conocer la noticia, los analistas comienzan ahora a pensar en otro de los grandes enigmas del sector: ¿Cuándo se decidirá El Corte Inglés a salir también a bolsa?
La cadena de grandes almacenes es una de las pocas grandes empresas familiares que tiene nuestro país. Con docenas de centros comerciales repartidos entre España y Portugal, su modelo de negocio sólo es equiparable el de Macy´s en EEUU.
Además, cuenta con otra serie de negocios anexos al grupo, como pueden ser Viajes el Corte Inglés, Seguros el Corte Inglés o más recientemente Ahorro & Inversión El Corte Inglés Agencia de Valores.
Aunque la salida a bolsa de este coloso siempre ha sido una incógnita, lo cierto es que con la entrada de la aseguradora Mutua Madrileña en el accionariado el camino se ha allanado. De hecho, existe un compromiso con ésta de preparar la OPV antes de 2028, margen más que suficiente para reordenar el negocio, rebajar la deuda y preparar el balance lo mejor posible.