Jornada negativa la de ayer en la bolsa española tras conocer los datos de IPC en EEUU. Si bien las caídas iniciales fueron generalizadas y más acuciadas para los índices de las principales economías, cabe señalar que algunos países lograron remontar las pérdidas iniciales.
Así, el DAX alemán pudo cerrar con un ligero avance del +0,11%. Por su parte el FTSE MIB italiano creció un +0,27% y el FTSE 100 británico lo hizo un +0,33%. Incluso el europeo STOXX 50 llegó a dar la campanada en +0,17%.
Como ya hemos dicho, la parte negativa se la llevó la bolsa española, con un IBEX que caía un -0,38%. Francia, por su parte, quedó prácticamente igual, con un tímido recorte del -0,05%.
Este hecho ha provocado que la bolsa española vuelva a registrar nuevos mínimos mensuales. El mes de abril no está resultando positivo en absoluto, pues las últimas sesiones non han hecho más que alejarnos de los 11.100 puntos que con tanta ilusión habíamos alcanzado.
La clave está en la inflación estadounidense
Lo que propició los principales movimientos de mercado en la jornada de ayer fue sin duda la publicación del IPC en EEUU. Como bien sabemos, el mundo occidental está lamiéndose las heridas de una espiral inflacionista causada por el efecto conjunto de la crisis Covid y la crisis energética desencadenada a raíz de la invasión de Ucrania.
Los tipos de interés se encuentran en tasas anormalmente elevadas, si bien es cierto que se han mantenido estables desde verano en EEUU y desde septiembre en Europa.
El discurso con el que trabajan los bancos centrales es el arranque de las bajadas de tipos a partir del segundo semestre de 2024. No sabemos cuántas bajadas, y tampoco la intensidad de las mismas. Desconocemos si existirá un calendario o simplemente los bancos centrales irán apurando al día. Lo cierto y verdad, es que lo que van a vigilar de cerca será el IPC, y ello marcará cualquier decisión que vayan a tomar.
Volviendo al dato, los analistas consideraban de antemano un ligero crecimiento desde el 3,2% previo al 3,4%, sin embargo finalmente el resultado ha sido peor, ya que ha llegado al 3,5%. Incluso el IPC subyacente ha sorprendido para mal, pues se incrementa al 3,8%.
Comportamiento desigual en la bolsa española
La jornada de ayer ha tenido claros ganadores y vencedores, si bien la foto final del IBEX 35 es negativa tal y como hemos visto. Aquellas empresas que están más ligadas a los costes de financiación, como Acciona, se han visto perjudicadas por el inmediato repunte de los bonos tras publicarse el dato de inflación. De hecho, el 10 años español ya alcanza el 3,25%. Las utilities como Endesa o Iberdrola también se vieron perjudicadas, anotándose un -2,17% y -1,03% respectivamente.
En sentido opuesto, los bancos han sido los más beneficiados. Cabe recordar que las entidades financieras son las que mejor se comportan dentro de un entorno de tipos altos, pues su negocio no deja de ser la intermediación de intereses. Cuanto más altos son esos intereses, mayor es el margen que obtienen.
De hecho, el pasado 2023 supuso un récord histórico de beneficios para el sector. Así, vimos ayer títulos como Caixabank creciendo un +1,50% o Sabadell haciéndolo un +1,07%.
Claves de la jornada de hoy
Si ayer teníamos las miradas puestas en la inflación estadounidense, hoy sin duda deberemos de dirigir nuestro interés hacia la reunión de tipos del BCE. No se espera cambio alguno, así que la atención la centraremos en la rueda de prensa que de Lagarde a partir de las 14:45 horas.
El telón de fondo es exactamente el mismo: estamos a la expectativa de conocer cuándo y cuánto se bajarán los tipos de interés, actualmente dispuestos en el 4,50%. Aunque las circunstancias europeas son un poco mejores que las norteamericanas (en términos de IPC), no es menos cierto que el Viejo Continente siempre camina a rebufo de la FED. Es posible que hasta que la Reserva Federal no mueva ficha nosotros permanezcamos estáticos.