Con cerca de 4.000 millones de dólares en nuevas entradas de dinero, las acciones de Apple siguen manteniendo el atractivo a ojos de los grandes inversores institucionales. A pesar de contar con una capitalización bursátil superior al agregado de mercados como el británico (3 billones de dólares) o el alemán (2,3 billones de dólares), parece que la compañía de la manzana sigue siendo una opción elegible.
Se mantiene al parecer el interés por los Siete Magníficos, alargando así un rally de Navidad para el mercado de valores, que parece dispuesto a culminar el año con las mayores ganancias posibles. Ahora bien, ¿hasta cuándo puede dudar esta tendencia y qué factores son los que la sostienen?. Vamos a tratar de desvelarlo a continuación.
Los ETF son clave en el respaldo de AAPL
Cabe leer con atención los datos porque hay un factor que nos sirve para explicar el motivo de estos flujos: el papel de los ETF. La inversión pasiva a través de estos instrumentos se ha popularizado enormemente, superando en conjunto un volumen de inversión de más de 9,3 billones de dólares a escala mundial. Su bajo coste, la rapidez para invertir o desinvertir en ellos, la réplica de mercados y/o activos concretos,… hay diferentes razones para elegirlos.
Dicho esto, quizás la mayor desventaja de un ETF es que no hay posibilidad de elegir ni los activos en cartera ni sus pesos. El inversor en un ETF del Nasdaq 100 comprará las mismas compañías del índice y en la misma proporción. De nada sirve que en un momento dado consideremos que acciones de Apple están caras o baratas, su rol en el índice determina nuestra inversión. Dicha desventaja también la aplicaríamos en el caso de los fondos indexados. Éstos, al fin y al cabo, vienen a representar el mismo papel que los ETF, pero a nivel de funcionamiento tienen ciertas diferencias.
Si observamos al detalle los shareholders de Apple, podemos ver que los 10 principales fondos invertidos en la empresa son todo ETF o fondos indexados. Además, cuatro de los cinco primeros son directamente ETF que replican el S&P 500:
Esto refleja que la inversión institucional realmente tiene una parte condicionada por el apetito inversor sobre los grandes índices. La buena marcha de los mercados a partir de la segunda semana de octubre ha hecho que los inversores acudan masivamente a la renta variable. En el último informe de flujos de fondos de ETF que elabora ETF.com podemos ver qué se ha contratado en noviembre. Sorprende ver la cantidad de nombre que vemos repetidos al respecto de la lista anterior.
Cómo ha sido el desempeño de las acciones de Apple en 2023
Como miembro de lo Siete Magníficos, Apple ha tenido un excelente desempeño en el año superando a la media del sector. En cómputo YTD acumula una revalorización del +55% y orbita en el entorno de los 200 $ por acción, capitalizando ya en los 3,08 billones de dólares.
Si bien el consenso de analistas que hacen seguimiento del valor se posicionan en Compra, lo cierto es que hay grandes divergencias a la hora de estudiar los precios objetivos mínimo y máximo asignados al valor.
Así, los más pesimistas consideran que las acciones de Apple debiere conducirle a los 120 $, es decir una caída del -39% desde niveles actuales. Por el contrario, quienes consideran que el potencial de crecimiento es grande ven a AAPL en los 250 $. Desde los niveles actuales, esto equivaldría a revalorizarse un +26%:
¿Volverá a brillar AAPL en 2024?
Si bien en presente ejercicio ha sido indudablemente bueno, es posible que de cara al próximo año los rendimientos no sigan con la misma fuerza. En primer lugar, cabe señalar que nos estamos moviendo en un valor mega-cap, donde las posibilidades de crecer se reducen a medida que éste es más y más grande. Luego también está el agotamiento del rally, durante 2023 son pocos los valores que han tirado de los principales índices bursátiles, y se espera que ahora cedan el testigo a esas acciones rezagadas que están en buenos múltiplos.
Además, recientemente pudimos conocer la opinión del analista senior de Barclays, Tim Long, hablando con Seana Smith de Yahoo Finance. Long hizo un repaso sobre los fundamentales de la compañía y ciertamente no encontró expectativas halagüeñas:
“Estamos en un período en el que los fundamentos no son buenos. Básicamente, han reducido la orientación tal vez cuatro trimestres seguidos. No dan orientación oficial, pero las cifras han bajado durante cuatro trimestres seguidos. Y las acciones han subido, lo que sea, un 30% o un 40% este año.”
Uno de los ratios que se ha querido señalar como preocupante es el PER, medidor del precio/beneficio. En la actualidad podemos ver cómo Apple mantiene un P/E de 32,37, lo que supone una diferencia del 49,55% frente a la media del sector. Pero más llamativo resulta si además la comparativa la hacemos con la propia media de Apple recogida en los últimos 5 año. Atendiendo a las cifras, vemos que el P/E medio de la acción es de 26,51 mientras que hoy nos encontramos un 22,10% por encima del mismo.
