La casa del ratón Mickey no está pasando por su mejor momento, las acciones de Disney acumulan una caída del -4,30% desde inicios de año, aunque si medimos el comportamiento desde los máximos anuales de febrero, podemos ver que en los últimos meses la caída acumulada sería del -34%.
Entre medias, aparece (o más bien reaparece) una figura que lleva tiempo dando voces en la cúpula directiva. Se trata del legendario inversor Nelson Petz, el cual ha incrementado por sorpresa su participación en la compañía pasando de los 6,5 millones de títulos que tenía en origen a los 30 millones actuales. Con ello Peltz, o más bien su fondo de inversión, Tristan Partners, logra acumular un porcentaje de la empresa equivalente a 2.500 millones de dólares.
La filosofía de Peltz es la del activismo empresarial, tomando posiciones en aquellas compañías en las que invierte. A comienzos de año libró una guerra directa con la directiva porque solicitó un puesto en la junta, puesto que finalmente no consiguió. La idea pasaba por tener voz y voto en los futuros cambios que iban a producirse en la empresa, que pasaron entre otras cosas por una reducción de plantilla y una reestructuración de las áreas de negocio. Nelson Peltz se dio por satisfecho ante el proyecto y en febrero abandonó sus pretensiones de tener un puesto en el consejo, hasta ahora.
Una situación compleja para Bob Iger
Tal y como señaló Wall Street Journal, el día 5 de Diciembre se producirá el nombramiento de nuevos cargos y se espera que para entonces haya cambio de sillas que involucren a varios nombres de Tristan Partners. Entre ellos podría estar el mismo Peltz, quien promete una reconstrucción más intensa.
En frente tendrá a Bob Iger, el actual CEO de la empresa y que ya ocupó el cargo durante 15 años con notable éxito. Su vuelta al puesto se debió a la catastrófica gestión que realizó su sustituto, Bob Chapek, y por sus declaraciones parece sobrepasado por la vorágine que se ha encontrado.
Por si hacer remontar al gigante de la animación no fuere suficiente tarea, parece que ahora Iger va a tener que discutir todas y cada una de las decisiones con un duro interlocutor. A pesar de contar con 80 años de edad, quienes conocen a Nelson Peltz saben que es una persona de convicción y que se interesa por participar con la dirección para acometer reformas que mejoren la marcha de la empresa. Prueba de ello es que su fondo de inversión, Trian Partners, cuenta con un portfolio de empresas muy concentrado.
¿Es la entrada de Nelson Peltz una mala noticia para las acciones de Disney?
En primer lugar cabe señalar que Trian Partners lleva tiempo como accionista destacado de Disney, por lo que ya conocen el perfil del inversor. Además, ha estado presentando propuestas y proyectos de forma continuada, si bien no tenía esa silla en el consejo que le ofrecía una mayor relevancia.
Con la ampliación de su participación, Peltz ahora contará con peso suficiente como para acceder al consejo y hacerlo además con varios puestos. Eso a priori ha levantado las alarmas entre quienes consideran que las intenciones del gestor no son tan transparentes como parecen.
What is Peltz's actual argument for Disney? Is he a "maximize profits at all cost" guy or is he in it to make changes for the fans? Assuming the former given, ya know, money.
— Avery (@baltinerdist) October 9, 2023
Sin embargo, también es cierto que hay testimonios que opinan lo contrario. Podemos encontrar a empresas como Sysco, Invesco o P&G que tienen o han tenido a Trian Partners en su accionariado con éxito en el resultado. Veamos por ejemplo las palabras del Presidente de Unilever, Nils Andersen, dedicadas al propio Peltz tras su entrada en la multinacional:
“Nos complace darle la bienvenida a Nelson a la Junta Directiva de Unilever. Hemos mantenido conversaciones extensas y constructivas con él y el equipo de Trian y creemos que la experiencia de Nelson en la industria global de bienes de consumo será valiosa para Unilever […] Esperamos trabajar en estrecha colaboración para crear valor sostenible a largo plazo para nuestros accionistas y partes interesadas en general”
Nils Andersen, Chairman de Unilever
Por lo tanto, aunque un perfil como el de Peltz puede perfectamente asociarse al de un liquidador de empresas, convendría dar un voto de confianza a sus posibles cambios. Al fin y al cabo, la acción de Disney ha caído por debajo del -50% desde sus máximos históricos de 2021, así que hay deben de emprenderse acciones contundentes.
Proyección actual de las acciones de Disney (DIS)
Aunque el incremento de capital de Peltz a sentado bien en el valor y hemos visto revalorizaciones importantes en las últimas jornadas, DIS todavía es débil. El valor se sitúa en estos momentos por debajo de sus medias móviles a 100 y 200 sesiones, con un RSI que rebota con fuerza y se sitúa en terreno negativo, como si esperase crecimiento.
Si bien gráficamente podríamos considerar dudosa la recuperación del valor en el corto y medio plazo, el análisis fundamental ofrece una mejor cara. Según los datos, tras la caída de ingresos de 2020 a causa del Covid, la empresa logró remontar la senda de crecimiento a partir de 2021 y de forma robusta ha ido creciendo trimestre tras trimestre hasta hoy. En la actualidad, estaríamos hablando de un crecimiento anual del 8,26 %:
El consenso de analistas ofrece una recomendación de compra una vez analizados los resultados. Según las distintas proyecciones efectuadas a 12 meses, el escenario base espera un crecimiento de +31%, mientras que la valoración más optimista rozaría el 60%.
