La Reserva Federal (FED) de Estados Unidos ha cumplido con las expectativas del mercado y ha decidido retomar las subidas de los tipos de interés. El hecho ocurrió después de una pausa en su reunión de marzo, significando un incremento de 0,25 puntos porcentuales, ubicándola en el rango del 5,25% al 5,5%.
A ciencia cierta, es un dato alarmante no solo para la economía americana, sino que también influye en el resto del mundo. Incluso, es el nivel más alto desde aquellos que fueron atestiguados con el mismo asombro y preocupación a mediados de 2001.
Ahora, surge la incertidumbre sobre si esta será la última subida del ciclo o si el banco central norteamericano, dirigido por Jerome Powell, considerará implementar más aumentos en otoño. Mientras tanto, ¿qué podemos esperar en el panorama financiero argentino?
Nueva suba de tasas de interés – Un vistazo al reciente anuncio de la FED
Según la FED, los indicadores recientes resaltan que la actividad económica ha estado creciendo a un ritmo moderado. La generación de empleos ha sido sólida en los últimos meses y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. Sin embargo, la inflación continúa siendo elevada, más allá de que en mayo mostró muestras de mejoría y de recuperación. A la larga, la situación ameritó a detener la pausa de junio y retomar las subidas de tipos de interés.
Particularmente, esta última subida representa la undécima del ciclo actual. En la reunión de junio, el Comité de Mercado Abierto de la FED optó por tomarse un respiro para evaluar la evolución de los precios. Aun así, las actas de esa ocasión revelaron que casi todos los miembros consideraban apropiado aumentar la tasa de interés oficial durante 2023.
Por su parte, los datos más recientes muestran que la inflación en Estados Unidos se ha moderado, pero lejos de los niveles buscados por la FED. En junio, el Índice de Precios al Consumo (IPC) se ubicó en un 3,1%, en comparación con el 8,9% del mismo mes el año pasado. Lastimosamente, la tasa subyacente que excluye la energía y los alimentos, y es la que más preocupa al banco central, se mantuvo en un elevado 4,8%.
Otro factor determinante para la FED en su decisión de volver a subir los tipos de interés es la fortaleza del mercado laboral estadounidense. Actualmente, se crearon alrededor de 278.000 empleos al mes en lo que va de 2023, más una tasa de desempleo por debajo del 3,7%. Según los pronósticos del propio Powell, su objetivo es llevar la inflación al 2% y la tasa de desempleo alrededor del 4,5%, pero aún se encuentra lejos de lograrlo.
Jerome Powell – “Debemos evitar que las condiciones financieras se relajen”
Si se analiza la intervención de Jerome Powell, podemos evidenciar que, en su comunicado que acompaña la decisión de tipos de interés, mantiene un tono firme. La razón radica en que quiere evitar que se relajen las condiciones financieras en Estados Unidos. En efecto, es una circunstancia vívida tras la publicación del IPC de junio, cuando el mercado interpretó que no habría más subidas de tipos.
Chair Powell answers reporters' questions at the FOMC press conference on July 26, 2023. https://t.co/siWde1Rh9D pic.twitter.com/9tY7kSVNZ5
— Federal Reserve (@federalreserve) July 26, 2023
De hecho, los futuros sobre los fondos federales sugieren que esta subida del miércoles podría ser la última del ciclo, pues el Banco Central comenzaría a reducir los tipos a principios de 2024. No obstante, Powell quiere conservar todas las opciones abiertas en caso de que sea necesario implementar otra subida en la reunión de septiembre, lo cual algunos analistas consideran posible.
Puntualmente y para cerrar el día, el presidente de la FED, Jerome Powell, sugirió que es poco probable que se produzcan recortes de tasas este año. En ese sentido, agregó y advirtió que “las condiciones económicas actuales muestran que la política monetaria probablemente necesitará ser más restrictiva por más tiempo”. Y sí, debemos estar atentos.
¿Cómo afecta la suba de los tipos de intereses a la economía argentina?
Las novedades de la FED son relevantes para Argentina en cierto aspecto, pero no afectarán de inmediato el costo del financiamiento. El país está excluido del mercado global de crédito debido a que sus bonos tienen un rendimiento anual superior al 30% y su riesgo supera los límites. Además, las empresas tampoco están buscando endeudarse en el mercado internacional.
Aun así, la tasa de interés de EE.UU es relevante porque también influye en los precios de las materias primas. Generalmente, los precios de los commodities se mueven en sentido contrario a la tasa de interés. Si la tasa es baja, los commodities tienden a ser más costosos, y viceversa.
También es cierto que tasas más elevadas aumentan el costo del crédito que Argentina debe pagar al FMI (Fondo Monetario Internacional). Inclusive, debido al aumento de las tasas, la deuda con el FMI ha crecido por los intereses generados.
Si las tasas comienzan a descender en 2024, eso podría ser una buena noticia para Argentina. En su proceso de normalización macroeconómica esperada, el país deberá obtener fondos frescos para refinanciar los vencimientos de la deuda en dólares de 2020.
Aunque Argentina tiene escasas posibilidades de acceder a los mercados financieros globales, no se debe subestimar el anuncio de la FED. El impacto podría sentirse en la venta de títulos en manos de inversores extranjeros, quienes podrían buscar refugio comprando bonos del Tesoro estadounidense. Paralelamente, el efecto más significativo surgirá de la disminución de la demanda global, en un momento en el que es crucial aumentar las exportaciones.