Mit BlackRock empfiehlt der größte Vermögensverwalter der Welt aktuell zumindest teilweise europäische Aktien. Demnach hätten die Gewinnentwicklungen der Unternehmen im Schlussquartal 2022 gezeigt, dass die Unternehmen sehr gesund agieren. Die Aktienmärkte entwickelten sich daraufhin im laufenden Jahr gut. Der Euro STOXX 50 stieg seit Jahresbeginn um 11 % und erreichte erst gestern den höchsten Stand seit Anfang 2022. Dennoch habe man laut BlackRock noch einen deutlichen Abschlag gegenüber den US-amerikanischen Pendants.
“Die regionalen Aktienmärkte haben sich seit Jahresbeginn gut entwickelt, bleiben aber sowohl auf historischer Basis als auch im Vergleich zu den US-Konkurrenten mit einem Abschlag versehen.“
Robuste Unternehmensgewinne in Europa: Banken & Energie besonders stark
Im vierten Quartal 2022 waren die Unternehmensgewinne in Europa überraschend robust. Nach BlackRock könnte die Outperformance des europäischen Kontinents gegenüber den USA nun anhalten. Denn die Gewinne fielen nicht nur in den Grundsektoren Banken und Energie stark aus – hier war eine starke Entwicklung eingepreist. Demnach bleibt die Dynamik bei den europäischen Banken hoch, die weiterhin von positiven (und weiter steigenden) Zinssätzen profitieren. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Banken bleibt unter dem langfristigen Durchschnitt des Sektors – die aktuelle Ertragsstärke impliziert Aufholpotenzial, um sich der historischen Bewertung wieder zu nähern.
“Europa ist die einzige Region weltweit, in der die Gewinnrevisionen für 2024 gerade wieder im positiven Bereich liegen”
“Wir haben uns Mitte letzten Jahres für Finanzwerte ausgesprochen und sind der Meinung, dass der Sektor im Jahr 2023 eine weitere Outperformance erzielen kann, da die Europäische Zentralbank sich weiterhin der Inflationskontrolle verschrieben hat und höhere Zinsen mehr Banken in die Lage versetzen könnten, Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben”
BlackRock ist eine US-amerikanische Investmentgesellschaft und der weltweit größte Vermögensverwalter. Das Unternehmen bietet eine vielfältige Auswahl an Anlageprodukten und -dienstleistungen für private sowie institutionelle Kunden an – auch bei den beliebten ETFs gilt BlackRock als führend. Die Geschäftssegmente umfassen aktive und passive Investmentstrategien, alternative Anlagen und Technologieplattformen für Vermögensverwalter. BlackRock ist breit aufgestellt, Kritiker sehen hier einen der mächtigsten Konzerne der Welt.
Setzt sich der Siegeszug europäischer Aktien fort?
Ende Februar zeigten Daten des Index-Anbieters MSCI, dass rund 60 % der europäischen Unternehmen im vierten Quartal 2022 die Umsatzerwartungen übertrafen. Damit offenbart Europa trotz rezessiver Tendenzen eine eindrucksvolle Stärke. Weiterhin könnten einige attraktive Chancen auf dem europäischen Kontinent existieren, obgleich es wichtig bleibt, selektiv vorzugehen. Denn der Druck auf die Gewinnmargen dürfte sich 2023 äußerst different darstellen.
Europäische Aktien könnten gegenüber ihren amerikanischen Pendants weiterhin Aufholpotenzial haben, da sie im Vergleich zu den US-Aktien günstiger bewertet sind. In den letzten 15 Jahren haben US-Aktien den globalen Aktienmarkt und insbesondere auch Europa stark überboten. Die Outperformance des US-Aktienmarkts lässt sich u.a. mit historischer Schwäche europäischer Aktien begründen. Zugleich gab es diverse Belastungsfaktoren wie die Euro-Krise, das schwache Gewinnwachstum oder den Brexit. Europa ist aufgrund der strukturellen Branchen eher ein Value-Markt, der in den Jahren wachstumsorientierten Investieren wenig beachtet wurde. Demgegenüber wird die USA als Wachstumsmarkt wahrgenommen. In unbeständigen Zeiten präferieren Anleger (zumindest auch) Value-Titel, was den europäischen Aktien zugutekommt.
European stocks have outperformed their U.S. peers so far this year. We don’t think that will last. Find out where we see investment opportunities in Europe https://t.co/MKQQyfIPYD #marketingmaterial
Capital at risk. pic.twitter.com/1wdvyRyoDE— BlackRock UK (@BlackRock_UK) March 7, 2023
Für eine langfristige Trendwende ist es zu früh, da das wirtschaftliche Umfeld in den USA strukturell dynamischer bleibt. Weiteres Kurspotenzial ist dennoch vorhanden, wenn sich die Risikoprämien für Europa dem US-Aktienmarkt wieder annähern.
Diese Branchen bevorzugt BlackRock
Zugleich präferiert BlackRock ebenfalls eine differenzierte Herangehensweise und geht von einem Ende der Outperformance aus, wenn die EZB die Zinsen weiter stark anhebt. Besonders beliebt sind demnach vier Branchen: Finanzen, Energie, Gesundheit und Konsumgüter.
„But we think that trend will end as recent data pushes the ECB to raise rates and keep them higher for longer. We prefer income from credit and short-term government bonds. We’re underweight European stocks but like the financial, energy, healthcare and consumer discretionary sectors.“
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