Dnešní doba nám nabízí mnoho různých zajímavých instrumentů, ale jen málo z nich je protiinflačních, a tím pádem dokáží chránit finance před znehodnocováním. Je zde ale jedno aktivum, které tuto roli zastává už po milénia a další, které ho v této roli pravděpodobně nahradí.
Zlato v porovnání s bitcoinem
Zlato a bitcoin jsou dva velmi rozdílné assety. Zlato je komodita, která je uznávána po tisíciletí, pro mnoho civilizací sloužilo jako měna a vytváří se z něj různé produkty – například je klíčové ve výrobě šperků, technologickém průmyslu a zdravotnictví. Bitcoin je mnohem novější aktivum s mnohem spekulativnější hodnotou, nicméně si za svou krátkou existenci vytvořil obrovskou komunitu a i jeho zásluhou bylo vytvořeno zcela nové odvětví finančních instrumentů.
Zlato:
- Stabilní aktivum, které dlouhodobě drží hodnotu a je často využíváno pro hedging, když hrozí propady trhu.
- Méně volatilní než bitcoin, jeho cena je relativně stabilní i během korekcí trhu.
- Komodita s konečnou zásobou, bylo těženo po několik tisíciletí a jeho snižující se množství má vliv na jeho cenu.
Bitcoin:
- Výrazně mladší aktivum a ještě tedy nemělo šanci k objektivnímu ověření jako dlouhodobá investice, ale spekulátoři už jej byli schopni úspěšně prověřit v dobách korekcí a recesí.
- Mnohem volatilnější, zvláště v posledních letech, což přináší vyšší riziko investičním portfoliím.
- Má konečnou zásobu, ale ta je přesně udána v jeho zdrojovém protokolu. U zlata tedy není přesně známo, kolik se ho na zemi ještě nachází, ale u bitcoinu je to přesné, což se mnoha investorům zamlouvá.
Současná situace okolo bitcoinu
Bitcoin je známý tím, že jeho cena velmi fluktuuje. Oproti ostatním instrumentům se často dostává na nová maxima a následně dochází k rychlým korekcím. Cena bitcoinu v nedávné době byla ovlivněna i několika fundamenty a událostmi.
- BTC Prague 2024: Největší bitcoinová konference v Evropě. Hostila více než 10 tisíc účastníků, mezi kterými byli i vlivní speakeři. Přednášel zde například Michael Saylor, Adam Back nebo Jack Mallers. Jejich diskuze a názory ovlivnily tržní sentiment.
- Whale activity: Velcí investoři a institucionální investoři si uvědomili, že razantní pohyby v letošním roce přinášejí mnoho příležitostí. Jejich velké pozice vyvolaly zvýšenou volatilitu.
- ETF a halving: Regulátoři se začali zajímat a otevírat různým kryptonovým derivátům, vznikají první ETF a bitcoin absolvoval halving, který měl rovněž vliv na cenový vývoj bitcoinu.
Trh se zlatem
Trendy, které vyvolávají fluktuaci ceny zlata, jsou založené nejen na jeho nabídce a poptávce, ale i na geopolitických událostech a stavu světové ekonomiky. Hodnotu zlata lze srovnávat vůči jakékoli měně a investovat do zlata se dá v mnoha variantách. Mezi nejčastější patří zlaté slitky, což je fyzické zlato různých hmotností, zlaté mince, které umožňují investorům diverzifikaci nejen do cenného kovu, ale jejich cena se zvyšuje společně s jejich sběratelskou hodnotou, případně jsou zde zlaté ETC (Exchange Traded Commodities), které vám umožní vlastnit zlato bez toho, abyste jej museli fyzicky vlastnit.
Těžba bitcoinu a těžba zlata
Jak již bylo zmíněno, těžba obou instrumentů je naprosto odlišná. Bitcoin se ale vyznačuje tím, že u něj jednou za čas přijde halving, což je událost, která sníží odměnu za jeho těžbu na polovinu. To má zpravidla za následek, že se zvýší jeho cena, protože následně je těžba bitcoinu náročnější. Každý halving tedy sníží inflaci a bitcoin se postupně stane tvrdou měnou. Do předchozího halvingu se vytěžilo ročně přibližně 328 500 bloků.
Těžba zlata – na druhou stranu – nemá žádná jasná pravidla, když se najde nové naleziště, zlato se stane dostupnější a jeho inflace se zvýší, nastane tedy opačný efekt než u BTC. Hodnota zlata je ale ovlivněna i zlatými kartely – stejně jako ropné kartely určují, kolik ropy se vypustí na trh, zlaté kartely dělají totéž se zlatem. Lze tedy teoreticky vytěžit jakékoli množství, ale cena je odvozena pouze od množství, které je dostupné na trhu. V roce 2023 bylo vytěženo přibližně 3000 tun zlata.
Vliv kvantitativního uvolňování
Kvantitativní uvolňování je proces, který určuje množství fiat měny v oběhu. Rezervní světovou měnou je v současnosti USD. Americký dolar, jeho množství a jeho „výroba“ je ovládána centrální bankou USA – FED a na příkaz FEDu ji následně tiskne US Mint. FED se sice tváří jako státní instituce, ale díky historickým vlivům je to stále soukromý subjekt.
Největší aktivitou FEDu je ovlivňování měnové politiky – tedy výši inflace, úrokové sazby, vydávání dluhopisů a regulace. Pokud hodnota USD klesá – tedy dochází ke zvyšování inflace – trhy rostou, pokud se inflace snižuje, trhy zpravidla prochází korekcí. FED má dlouhodobý inflační cíl na úrovni 2 %, což znamená, že USD bude dále ztrácet hodnotu.
Dlouhodobé uchování hodnoty
Do nedávna bylo k tomuto účelu nejvhodnější právě zlato, ale to se změnilo při posledním halvingu. USD je nastavený jako inflační měna s cílovou inflací 2 %, tím pádem tato inflace může být při určitých ekonomických událostech a recesích mnohem vyšší. Zlato má průměrnou inflaci mezi 1 a 1,5 %, tím pádem je k tomuto účelu vhodnější než USD, ale po halvingu v roce 2024 klesla inflace BTC na přibližnou úroveň 0,83 %. Tato čísla jasně ukazují, že se BTC bude znehodnocovat daleko pomaleji než zlato a USD a další halvingy tuto výši inflace ještě sníží, dokud se BTC nestane tvrdou měnou bez možnosti jakéhokoli znehodnocení – k tomu dojde po jeho vytěžení.
Ač jsou zmíněná fakta jasně ve prospěch bitcoinu, stále zde máme otázku, zda může být bitcoin někdy tak bezpečný a bez výrazných výkyvů, jako je tomu například právě u zlata. Jsou zde zejména tři hlavní faktory:
- Stabilní aktivum, které dlouhodobě drží hodnotu a je často využíváno pro hedging, když hrozí propady trhu.
- Méně volatilní než bitcoin, jeho cena je relativně stabilní i během korekcí trhu.
- Komodita s konečnou zásobou, bylo těženo po několik tisíciletí a jeho snižující se množství má vliv na jeho cenu.
- Volatilita: Bitcoin je známý pro svou vysokou volatilitu, ve srovnání s klasickými bezpečnějšími aktivy – například právě zlatem. Příčin této volatility je více – například tržní sentiment, regulace, technologický vývoj a makroekonomické faktory, které zpravidla tolik neovlivňují cenu zlata.
- Tržní dynamika: Tržní dynamika bitcoinu je výrazně odlišná od zlaté. Trh s bitcoinem je relativně mladý a je zde teprve od roku 2009. Zažil více swingů a jeho správná hodnota se teprve musí najít a ustálit.
- Reakce na ekonomický stres: Zlato historicky rostlo v dobách ekonomické nejistoty, inflace a konfliktů. Bitcoin se někdy označuje za „digitální zlato“ a i za tak krátkou dobu, kterou je na trhu, se investoři stali svědky, že jeho hodnota velmi vzrostla na základě poptávky, jejíž příčinou byla například COVID-19 pandemie.
Potenciál zhodnocení bitcoinu a zlata
Zhodnocení bitcoinu a jeho další růst je velmi pravděpodobný, protože má jasnou zásobu, která bude vyčerpána za několik let a trh s kryptoměnami získává více a více na popularitě. Zároveň na něj mají vliv regulátoři, kteří se snaží získat vliv i nad decentralizovanými měnami. Potenciál je velmi vysoký, ale jedná se stále o velmi mladý trh.
Zlato je tisíce let ověřená komodita, disponuje nižší volatilitou a konzervativní investoři ji velmi rádi kumulují ve svých portfoliích. To zlatu ale nedává možnost k výraznějšímu růstu během standardních tržních podmínek. Zlato se dočká růstu při nástupu krize, kdy bude investory vyhledáváno bezpečí.
Bitcoin a zlato – slova závěrem
Zlato je důvěryhodnou komoditou již po mnoho tisíciletí. Podle World Gold Council nabízí zlato zdroj příjmů, který se v různých časových obdobích může srovnávat s akciemi. Je to ověřená varianta pro konzervativněji smýšlející investory. Zmíněná organizace WGC ale prohlašuje, že portfolia, která jsou hodně zaměřena na bitcoin, by měla využít i diverzifikace do zlata, aby zmírnila svou volatilitu. To se dá vnímat ze dvou úhlů. Prvním je, že se WGC snaží co nejvíce propojit tradiční a digitální zlato, druhým může být strach z toho, že investoři začnou v dobách inflace upřednostňovat bitcoin.
Reference
- https://www.federalreserve.gov/aboutthefed.htm
- https://www.bankrate.com/
- https://mooloo.net/