Inflace v USA postupně klesá již šest měsíců v řadě. Po zveřejnění prosincového indexu spotřebitelských cen tradeři snížili šance na zvýšení sazeb o 50 bazických bodů na příštím zasedání Fedu a většina nyní vidí zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Americká inflace v prosinci vzrostla ročním tempem 6,5 % a na měsíční bázi klesla o 0,1 %. Inflace se již šest měsíců postupně snižuje, i když je stále poměrně vysoká oproti cíli centrální banky.
FED v loňském roce začal mírně se zvyšováním sazeb a poté, co v březnu začal se zvyšováním sazeb o 25 bazických bodů, brzy přešel ke zvyšování sazeb o 75 bazických bodů. V prosinci však americká centrální banka zvýšila sazby o 50 bazických bodů, což bylo v souladu s očekáváním. Zatímco inflace v USA v loňském roce klesla, zpomalil se i hospodářský růst, což Fed přimělo ke zpomalení tempa zvyšování sazeb.
Příští zasedání Fedu začne 31. ledna a skončí 1. února. Podle nástroje CME Fed Watch Tool vidí obchodníci 93,7% pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na nadcházejícím zasedání Fedu.
Před týdnem očekávalo zvýšení sazeb o 25 bazických bodů pouze 75,7 % obchodníků, zatímco zbývající se domnívali, že Fed zvýší sazby o 50 bazických bodů.
S poklesem inflace v USA obchodníci snížili šance na zvýšení sazeb o 50 bazických bodů
S poklesem inflace v USA obchodníci také snížili šance na zvýšení sazeb o 50 bazických bodů. V současné době se sazba pohybuje na úrovni 4,25-4,50 %. Na tiskové konferenci po prosincovém zasedání FOMC předseda Fedu Jerome Powell uvedl:
“Nadále předpokládáme, že pokračující zvyšování bude vhodné k dosažení takového nastavení měnové politiky, které bude dostatečně restriktivní, aby se inflace časem vrátila ke 2 %.”
Poukázal sice na “vítané snížení” inflace, ale dodal:
“Bude však zapotřebí podstatně více důkazů, abychom získali jistotu, že inflace je na trvalé cestě dolů.”
Vysoká inflace a z ní plynoucí zvyšování sazeb si v loňském roce vybraly daň na rizikových aktivech. Některé investiční strategie však mohou během vysoké inflace dosahovat lepších výsledků. Trhy špatně odhadly odhodlání Fedu bojovat s inflací a mnozí analytici předpovídali obrat Fedu až v roce 2022. Powell však dal dostatečně najevo, že snížení sazeb zatím není na to-do listu Fedu. Varoval před předčasným snížením sazeb a uvedl, že Fed může udržet sazby na vyšší úrovni delší dobu.
Jeremy Siegel věří, že Fed “vyřešil” problém inflace
Profesor Jeremy Siegel z Whartonské univerzity řekl: “Fed bude v určitém okamžiku nucen si uvědomit, že jsme skutečně vyřešili problém s inflací.” Dříve uvedl, že Fed se po prosincovém zvýšení sazeb o 50 bazických bodů pozastaví. Nyní řekl, že se “nebude hádat o 25 bazických bodů”, což je odkaz na očekávané zvýšení sazeb na příštím zasedání Fedu.
Dodal: “Powellova přílišná starost o mzdy, které za poslední dva a půl roku od Covidu nedohnaly inflaci, … je vůči zaměstnancům nespravedlivá a není to něco, čím by se Fed měl právě teď zabývat.”
Je pozoruhodné, že Powell vyjádřil obavy z rostoucích mezd a napjatých trhů práce. Mnozí ekonomové Powella za jeho názory na rostoucí mzdy kritizovali, neboť růst průměrné mzdy již delší dobu zaostává za inflací. Přitom vyšší mzdy a vysoké nájemné poněkud ztěžují Fedu práci při cílování inflace, protože kombinace obou faktorů vede k stagnující inflaci.
Obavy z recese na pozadí zvyšování úrokových sazeb rostou
Centrální banky po celém světě zvyšují sazby v boji proti inflaci, což však zároveň vede ke zpomalení hospodářského růstu. Světová banka snížila svou prognózu růstu světového HDP v roce 2023 na pouhých 1,7 %, což je výrazně pod její předchozí projekcí 3% růstu. Obává se také recese v letošním roce v souvislosti se zpomalujícím se globálním růstem.
Ze zpomalení růstu obvinila zpřísnění globální měnové politiky. Světová banka uvedla: “Globální růst se zpomalil do té míry, že globální ekonomika je nebezpečně blízko pádu do recese.”
Světová banka zároveň varovala před možnou recesí v roce 2023 a snížila prognózu růstu několika ekonomik. Nyní očekává, že HDP USA vzroste pouze o 0,5 %, což je o 190 bazických bodů méně než v případě předchozí projekce ve výši 2,4 %.
Ačkoli recese ovlivňuje většinu odvětví ekonomiky, některé investice jsou do značné míry odolné vůči recesi. Americké akcie spolu s většinou ostatních rizikových aktiv se v roce 2022 v souvislosti se zhoršujícím se makroprostředím propadly. Vysoká inflace, obavy z recese a následky bankrotu FTX se v loňském roce podepsaly také na digitálních aktivech.