Portfolia dokáží být velmi odlišná a často nejsou pouze o spekulaci nebo tradingu, ve kterém není třeba příliš diverzifikovat, protože se jedná o obchody a transakce uzavřené během krátké doby. Dlouhodobá portfolia jsou ale v tomto ohledu mnohem náročnější, protože jejich cílem není rychlý výnos, ale zpravidla jsou zaměřena na konzistentní zisk nebo ochranu prostředků. V takových portfoliích je diverzifikace důležitá a je jednou z priorit kvalitní investiční strategie.
Co je diverzifikace portfolia?
Diverzifikace portfolia může mít mnoho podob, ale ve všech případech je její princip stejný – spočívá v tom, že se investiční portfolio rozloží mezi více aktiv, aby se předešlo jeho vysoké volatilitě. Toho lze dosáhnout například obsazením více sektorů. Tedy nemít všechny prostředky pouze v technologiích, ale část může být ve zdravotnictví, další část v komoditách, kryptoměnách a/nebo v nemovitostech. Diverzifikace může být dosaženo mnoha způsoby, princip je jasný, ale i navzdory tomu jej většina investorů stále nechápe.
Proč diverzifikovat portolio?
Portfolio, které je správně diverzifikované, odolá i nestandardním finančním podmínkám – je tedy schopné bez větší újmy přežít krize, pandemie nebo jiné externí vlivy. Diverzifikované portfolio je takové, které brání investované prostředky svého majitele a zajišťuje – ač někdy drobný – tak kontinuální růst. Diverzifikace také zabrání přílišné volatilitě, což je důležité především při využití finanční páky (pákového efektu) na kapitálových trzích a zabrání přehnanému riziku a ztrátám, když se nějakému sektoru přestane dařit.
Jak efektivně diverzifikovat portfolio?
Mnoho lidí, a dokonce i investorů si myslí, že diverzifikací je například to, že vlastní akcie ve zdravotnictví, další akcie v technologiích jiné akcie třeba v autodopravě a že pokrývání různých odvětví je efektivní diverzifikací – to je ale všeobecný omyl. Takové portfolio je orientované pouze na akcie a nejedná se tedy o reálnou diverzifikaci – přijde zvýšení úrokových sazeb a všechny akcie zpravidla zažijí medvědí trh. Půjdou tedy společně dolů, opak se stane v případě snížení úrokových sazeb. Takové portfolio není diverzifikované, ačkoli si to většina myslí.
Efektivní diverzifikace je tedy o tom, že portfolio není zaměřeno pouze na jeden typ aktiv, ale je diverzifikováno napříč trhy. Správným příkladem diverzifikace může být následující portfolio:
- Akcie: Akcie jsou velmi volatilní a mohou pomoci růstu portfolia v případě zmíněného snižování úrokových sazeb.
- Státní dluhopisy: Často se říká, že se státní dluhopisy nevyplatí nebo že se jedná o špatný investiční nástroj, což není úplně pravda. Státní dluhopisy zajistí, že v případě deflace dostane jejich majitel množství peněz uvedené na dluhopisu. Když měna posílí a hodnota některých aktiv půjde níže, tak lze stále státní dluhopis vyměnit za jasně dané množství peněz, ale nyní v silnější měně.
- Investice do zlata: U fyzického zlata je doporučováno přibližně 10 % portfolia. Již historicky se jedná o evergreen a v případě znehodnocení měny se většina investorů obrací právě k aktivům, která mají tvrdou hodnotu a dlouhodobou důvěru. V případě pádu měny a extrémní inflace je 10 % portfolia ve zlatě schopno pokrýt ztráty a ještě zvýšit hodnotu portfolia.
- Nemovitosti: Nemovitosti mohou být zdrojem pasivního příjmu, což je dobré v jakémkoli stádiu ekonomiky, ale zároveň je třeba se přizpůsobovat realitnímu trhu a nemovitosti udržovat. Často se také může jednat o nejdražší položku portfolia.
- Alternativní investice: Alternativní investice, kterými mohou být například kryptoměny, veteráni nebo umění mají tu výhodu, že se vyvíjí na základě úplně odlišných faktorů než tradiční aktiva. Například cena historických obrazů je téměř imunní vůči spekulacím a hodnota roste s každým rokem.
- Hotovost: V extrémních případech se hodí disponovat finančním polštářem, protože portfolio není jen sbírka aktiv, která mají potenciál vývoje, ale i hotovost. Mnoho makléřů a investorů je názoru, že mít fyzickou hotovost je nejhorší možnou variantou, že by peníze měly být aspoň v bance na minimální úrok. Zní to sice dobře, ale co se stane, když banka padne a odmítne vyplatit své klienty? Nikdo nic nedostane a životní úspory klienta ztratí veškerou hodnotu. Pokud toto připadá někomu příliš sci-fi, stačí se podívat do historie, kdy v roce 2008 padla jedna z největších bank – Lehman Brothers. Fyzická hotovost se najednou nezdá jako špatný nápad.
Správná diverzifikace tedy nespočívá pouze v sektorech, ale její efektivita se zvyšuje s její různorodostí. Různorodost sice neposkytne rapidní růsty o desítky procent měsíčně, jak je to možné u rychlých spekulací na volatilní indexy, ale zajistí bezpečí majitele portfolia i v situaci, kdy přijde geopolitická krize, válka nebo další neočekávané události. Majitel takového portfolia může být klidný, protože jeho aktiva si navzájem kryjí hodnotu, a ví, že když bude potřebovat finance, může část tohoto portfolia rozprodat. Na komplexní diverzifikace se zaměřuje zejména Bridgewater Associates a zakladatel společnosti – Ray Dalio – často upozorňuje na důležitost diverzifikace portfolia z důvodu rizik, která přináší geopolitická situace.
Diverzifikace a investiční strategie
Diverzifikace se ale také může odvíjet na základě typu portfolia. Portfolio, které je vytvořeno na několik měsíců a jeho majitel je agresivní trader se zaměřením na deriváty, může diverzifikovat například pomocí obchodování s opcemi a využít možnosti hedgingu. V případě, že mu část portfolia roste, je zabezpečen i vůči pádu – samozřejmě se tím snižuje potenciální výkon, ale i možné riziko.
Ekvivalentem může být investor, který preferuje investice do nemovitostí. Příkladem špatné diverzifikace byli investoři, kteří vlastnili pouze kancelářské nemovitosti ve velkých městech – s příchodem pandemie covid-19 se rozšířil trend home office a najednou klesla poptávka o tento typ nemovitostí, což se podepsalo na jejich ceně. Stejně jako jiné nemovitosti tak i kancelářské prostory potřebují údržbu, takže majitelé neztratili pouze prostředky na základě hodnoty nemovitostí, ale byli nuceni dále platit náklady na jejich zachování. Lépe se zachovali ti, kteří mimo takových prostor vlastnili ještě obytné nemovitosti – růst cen domů a bytů může růst z důvodu změny populace, dostupnosti půjček nebo výše průměrných příjmů. Navíc se o takový typ nemovitosti zpravidla stará jeho nájemník. Majetek je tedy opět rozložen a riziko výrazné ztráty nižší.
Jiná situace je například v kryptoměnách, kde vzniká mnoho různých projektů, a navíc také vyšší volatilita než v jakékoli jiné třídě aktiv. Investor, který investuje výhradně do kryptoměn, by se v ideálním případě měl zachovat tak, že dá část prostředků mezi dominantní kryptoměny. Ty mívají jasné využití, dlouhodobě se drží na trhu a liší se technologicky. Dynamičtější část portfolia může pak být v nových projektech, protože ty mohou přinést extrémní příjmy, nicméně ne všechny z nich jsou úspěšné. Celý princip je tedy opět o dělení rizika – nemít portfolio jen v různých kryptoměnách, ale k tradičním kryptoměnám – například $ETH a $BTC, přidat také utility tokeny – například $BNB. Dále mohou přijít volatilnější meme coiny jako $PEPE a poslední část lze využít na předprodeje a potenciál nových projektů.
Diverzifikace portfolia – slova závěrem
Pro každého majitele portfolia je tedy klíčové urovnat si své priority – krátkodobé portfolio určené ke spekulacím se diverzifikuje jinak než portfolio, které má investora zajistit na několik dalších let. Zároveň je potřeba brát v úvahu, že každé odvětví reaguje jinak – může být ovlivněno situací na trzích, politickou situací, externími vlivy nebo interními konflikty. Zásadou jsou vždy priority investora a kvalitní makroekonomická analýza.
Reference
- https://www.bridgewater.com/
- https://www.bloomberg.com/europe
- https://www.blackrock.com/cz