عملات إيثيريوم

في الوقت الذي يستعد فيه قطاع الكريبتو لسوقٍ صاعدة محتملةٍ خلال عام 2024، تحوَّل الانتباه إلى عملة إيثيريوم (Ethereum-ETH) -وصيفة ترتيب العملات الرقمية من حيث القيمة السوقية- استباقاً لإمكانية صدور موافقةٍ على إنشاء صناديق تداولٍ فوريٍّ لإيثيريوم في البورصة (Ethereum Spot ETFs)، فلطالما توقّع المتحمّسون لعملة ETH تحقق النبوءة القائلة بـ “خلافتها” لعملة بيتكوين على عرش القطاع منذ فترة طويلة، ومضاهاة الأولى للقيمة السوقية الهائلة للأخيرة وتجاوزها للانفراد بعرش القطاع.

فعادةً ما يشير المتحمّسون لعملة إيثيريوم إلى عوامل محفّزة مثل اقتصاديات عملة ETH الانكماشية واستخداماتها المتنوّعة وقاعدة مطوّريها الأكبر وعوامل أخرى كأسباب يمكنها تمهيد الطريق لاكتساح بيتكوين. والآن، فإنهم يتطلعون لتمتّعها بمنتج ETF فوريٍّ خاص بتداولها بالمقابل، ما يمكنه تحفيز اكتسابها استثماراتٍ مؤسسيةً وفرديةً متزايدة.

يُذكر إشارةُ تقريرٍ صادرٍ مؤخراً عن جهة الوساطة المالية البارزة بيرنشتاين (Bernstein) إلى احتماليةٍ نسبتها 50% بأن تتم الموافقة على إنشاء صناديق تداولٍ فوريٍّ لإيثيريوم في البورصة (ETH Spot ETFs) بحلول أيار/مايو القادم، مع احتمالاتٍ شبه مؤكدة بإمكانية إصدارها خلال الـ 12 شهراً المقبلة. كما ذكرَ التقرير أيضاً أن عملة إيثيريوم ستكون “غالباً الأصلَ الرقميّ الآخر الوحيد الذي قد يحظى بموافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على إنشاء صندوق تداولٍ فوريٍّ خاصةٍ به في البورصة”.

ويأتي هذا التطوّر في ظلّ الأداء الجيد الملحوظ لعملة ETH والتغيّرات الأساسية التي قد تعيد تعريف مكانتها في القطاع مقارنةً برائدته الحالية بيتكوين (Bitcoin-BTC).

طريق إيثيريوم للحصول على موافقة SEC من أجل إنشاء ETH Spot ETF

أصبح احتمال الموافقة على إنشاء صناديق إيثيريوم متداولةٍ في البورصة (ETH ETFs) موضوعاً يحظى باهتمام كبيرٍ بين مستثمري ومحللي قطاع الكريبتو؛ فمع إطلاق صناديق التداول الفوريّ لبيتكوين في البورصة (BTC Spot ETFs) مؤخراً بعد أشهرٍ من غموض وتردد SEC في الموافقة على إطلاقها، تحوّل الانتباه إلى عملة ETH كمرشّح محتملٍ لاكتساب موافقة اللجنة على إطلاق منتجات ETFs خاصّةٍ بها.

وكانت مؤسساتٌ ماليةٌ كبرى -بما فيها شركات Franklin Templeton وبلاك روك (BlackRock) وفيديلتي (Fidelity)- قد تقدّمت إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بطلباتٍ لإنشاء Ethereum Spot ETFs. ومن الناحية العملية، يمكن بالطبع لهذه اللجنة أن تتخذ قراراً بشأن هذه الطلبات متى شاءت بدءاً من اليوم، غير أن ذلك يبدو مستبعداً نظراً لتردّدها في الموافقة على إطلاق BTC Spot ETFs، لذا سيتعيّن علينا انتظار مواعيد نهائيةٍ محدّدة لن تحين إلا بعد عدة أشهر.

هل تحظى إيثيريوم بفرصةٍ لتجاوز بيتكوين؟

مخطط بياني لأسعار عملتي بيتكوين (باللون الأزرق) وإيثيريوم (باللون البرتقالي)

مع انفراد بيتكوين بريادة القطاع منذ نشأته، ظلت إيثيريوم تواصل تحقيق تقدم يمكنه تحويلها للعملة المرتقبة كي تصبح “المفضّلة لدى المؤسسات“؛ فلطالما كانت عملة ETH المفضّلة لدى مجتمع الكريبتو نظراً لتمتعها باستخداماتٍ عمليةٍ تفوق بيتكوين بكثير، بدءاً من استخدامها في نظم التمويل اللامركزي (DeFi) التي تسمح بالإقراض والاقتراض، وصولاً إلى الفنون الرقمية المتمثلة بالرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وغيرها.

وهناك الكثير من العوامل التي يمكن أن تؤدي إلى زيادة اعتماد بلوكتشين إيثيريوم وارتفاع سعر عملتها الأساسيّة ETH، مثل تحديث Dencun المرتقب للبلوكتشين والمتوقّع خفضه لتكلفة إتمام المعاملات بشكلٍ كبيرٍ على شبكات معاملات حلول الطبقة الثانية.

علاوةً على ذلك، فقد وفّر تحوّل إيثيريوم إلى خوارزمية إثبات الحصة (Ethereum 2.0) عبر تحديث The Merge، جانباً انكماشياً لمعروضها معزّزاً بندرتها؛ فعند بلوغ ازدحام شبكة المعاملات علامةً معينةً، لن تتم إضافة عملات ETH جديدة إلى معروضها المتداول ما يُضفي عليها طابعاً انكماشياً، وذلك بعكس تدفق عملات BTC جديدة إلى معروضها المتداول عبر آلية التعدين رغم تقلصها إلى النصف كلّ 4 سنواتٍ، لذا فإنها ما تزال تحمل خصائص تضخميّة بالفعل.

وعليه، ترسم ديناميكات معروض إيثيريوم -خاصّة صافي معروض عملة ETH المتراجع منذ تحديث The Merge- صورةً متفائلةً لمستقبل العملة، حيث أصبح معروضها المتداول أكثرَ ندرةً إثرَ حرق عملات ETH تفوق المليون عملة، بجانب إبقاء كمٍّ كبيرٍ منها قيد الرهن عبر عقد Ethereum 2.0، لتجتمع عوامل الندرة مع خفض تكاليف إتمام المعاملات المتوقع إثرَ تحديث Dencun إلى جانب الموافقة المحتملة على إنشاء ETH Spot ETF وتقوم بترسيخ مكانة إيثيريوم أمام بيتكوين من حيث أساسيّات وديناميكيات العرض والطلب.

وإذا أصبحت الظروف أكثر ملاءمةً لإيثيريوم، يمكنها بلا شك التفوّق على بيتكوين، ولكنّ ذلك لن يكون سهلاً؛ إذ تحظى عملة بيتكوين بقيمةٍ سوقيةٍ تتخطى تريليون دولار، أي ما يقارب 3 أضعاف نظيرتها إيثيريوم، كما أن عملة BTC تتمتع بميزة كبيرة من ناحية الاهتمام المؤسسيّ أيضاً، ولكن ذلك قد يتغير إذا تمت الموافقة على إنشاء Ethereum Spot ETFs.

أهمية إطلاق منتج ETH Spot ETF

قد يترتب على إقرار إنشاء صندوق إيثيريوم متداولٍ في البورصة (ETH Spot ETF) آثارٌ كبيرةٌ على عملة إيثيريوم وقطاع الكريبتو بأكمله؛ فعلى غرار تأثير صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (Bitcoin ETFs)، سيقدم منتج Ethereum ETF للمستثمرين أداةً خاضعةً للرقابة التنظيمية للاستثمار في إيثيريوم بسهولةٍ دون التعقيدات المرتبطة بحيازة العملة مباشرةً أو الاحتفاظ بها، وعليه فقد يمكّنها ذلك من جذب موجةٍ جديدة من المستثمرين العاديين والمؤسسين إلى نظامها التقني، ما سيزيد من الطلب على عملة ETH ويرفع سعرَها.

فضلاً عن ذلك، يعزّز استخدام بلوكتشين إيثيريوم في قطاعات التمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وتطبيقات البلوكتشين الأخرى قيمتها كأصلٍ استثماريٍّ لائق.

وعلى العكس من بيتكوين التي تُعتبر في المقام الأول مخزناً للقيمة أو بمثابة “الذهب الرقمي”، فقد يؤدي دور بلوكتشين إيثيريوم كدعامةٍ للنظام المالي والرقمي الجديد إلى زيادة جاذبيتها للمستثمرين ممّن يبحثون عن فرص نموٍّ مستدام بالقطاع.

خلاصة القول: آفاق إيثيريوم المستقبلية

بينما يترقّب المتعاملون بقطاع الكريبتو قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن طلبات إنشاء Ethereum ETFs، سيكون تأثيره على عملة إيثيريوم وقطاع الكريبتو بأكمله فارقاً للغاية؛ حيث لن تعزّز الموافقة على إنشاء ETH Spot ETFs من أهمية عملة ETH المتزايدة في المشهد المالي فحسب، بل ستُعتبر أيضاً إنجازاً هاماً في توسيع نطاق تبني أصول الكريبتو.

أما في الوقت الحالي، سيستمر أداء إيثيريوم -مقارنةً ببيتكوين- وأسسها التقنية المتطورة في جذب انتباه المستثمرين والمحللين؛ ومع احتمالية الموافقة على إطلاق أول منتجات Ethereum ETF بحلول أيار/مايو بنسبة 50% وفرص موافقةٍ شبه مؤكدة على عدد من الطلبات خلال الـ 12 شهراً المقبلة، تنتظر مجتمعات الكريبتو على أحرِّ من الجمر مترقبةً مسار إثيريوم المستقبلي، إذ قد تصبح عملة ETH الوجهة المفضلة التالية للمؤسّسات في عالم الأصول الرقمية.