ارتفع سعر سهم سبوتيفاي (Spotify-SPOT) البارحة بمعدل 5.6% بعد إعلان الشركة عن رفع كلفة الاشتراك المميّز للمرة الثانية خلال أقل من عام، وقد وصلت أرباح السهم -منذ عامٍ وحتى اليوم- إلى 66% رغم غضب العديد من صانعي المحتوى من المدير التنفيذي للشركة دانيال إك (Daniel Ek) الذي أثار الجدل بادّعائه أن كلفة صناعة المحتوى حالياً “تقارب الصفر”. وقد تسبّبت تعليقات إك – الذي يتجاوز صافي ثروته 9 مليار دولار- بتعكير صفو العلاقة مع صانعي المحتوى الذين تعتمد عليهم المنصة، ولا يوجد أثرٌ واضحٌ لهذه الإشكالية على سعر سهم الشركة الذي يتجاوز أداؤه عموم السوق بفارقٍ كبير هذا العام، على الرغم من تداوله دون مستوياته العليا لعام 2021.
الجدل حول دانيال إك
نشر إك تغريدةً في 29 أيار/مايو الماضي قال فيها: “إن كلفة صناعة المحتوى اليوم تقترب من الصفر، ويمكن للناس أن يشاركوا كميّةً هائلةً من المحتوى نتيجةً لذلك، وأثار هذا بعض التساؤلات في ذهني حول مفهوم مدة الصلاحية الطويلة مقابل مدة الصلاحية القصيرة”.
Today, with the cost of creating content being close to zero, people can share an incredible amount of content. This has sparked my curiosity about the concept of long shelf life versus short shelf life. While much of what we see and hear quickly becomes obsolete, there are…
— Daniel Ek (@eldsjal) May 29, 2024
وقد نتج عن تعليقات إك هذه سخطٌ كبيرٌ؛ حيث اعتبرها الفنّانون تسخيفاً لجهودهم، ووضّح إك البارحة: “لم يكن مقصدي تقليل قيمة الوقت والجهد والموارد المُستثمرة في إنتاج أعمالهم المؤثرة سواء كانت موسيقيةً أو أدبيةً أو غيرها من أشكال التعبير الإبداعي … لقد كان هدفي استكشاف مدى صلاحية الأفكار الأكثر إبداعاً والأكثر تحفيزاً للفكر، وأتحمّل مسؤولية إيصال الفكرة بشكلٍ خاطئ لكم”.
سبوتيفاي (Spotify) ترفع أسعار الاشتراكات
قامت سبوتيفاي برفع أسعار جميع الاشتراكات في الولايات المتحدة عدا اشتراك الطلاب الذي سيستمر بقيمة 5.99$، وقد ارتفع سعر الاشتراك الفرديّ بمقدار 1$ ليصبح 11.99$ (بزيادة 9% تقريباً)، فيما ازداد سعر الاشتراك المزدوج والعائلي بمقدار 2$ و3$ ليصبحا 16.99$ و19.99$ (بزيادة 13.3% و17.6% على الترتيب)؛ وشاركت سبوتيفاي منشوراً على مدوّنتها تُعلم فيه مشتركيها بالزيادة السعرية بحجة “مساعدة الشركة على متابعة الاستثمار والابتكار في مزايا منتجاتها” وتقديم “التجربة الأفضل” لهم.
من الجدير بالذكر أن هذه الزيادة في أسعار اشتراكات سبوتيفاي هي الثانية خلال أقلَّ من عام حيث أتت الزيادة الماضية في تموز/يوليو 2023، وقد تم في ذلك الوقت رفع سعر الاشتراكات الفردية والعائلية والطلابية بمقدار 1$ لكلٍّ منها و2$ للاشتراك المزدوج، وكانت هذه الزيادة الأولى منذ إطلاق التطبيق في الولايات المتحدة -التي تمثّل أكبر أسواق التطبيق بفارقٍ كبير عن الآخرين- عام 2011.
سبوتيفاي (Spotify) تركّز على تحقيق الأرباح
سجّلت سبوتيفاي خسائرَ صافيةً بشكلٍ متكرر منذ إطلاقها؛ حيث انصبَّ التركيز الأساسي على توسيع قاعدة المشتركين والإيرادات، ولكن الشركة ركّزت في العام الماضي على تحسين أرباحها. وقد اتخذّت الشركة عدّة إجراءاتٍ لخفض التكاليف بعد إعلان شركة ValueAct المُستثمرة الناشطة عن امتلاكها لحصّةٍ من أسهم سبوتيفاي ومطالبتها علنياً بتخفيض التكاليف.
وقامت الشركات التقنية العام الماضي بترشيد مصاريفها ولم تمثل سبوتيفاي استثناءً من ذلك، بل قامت بتسريح سدس قوّتها العاملة تقريباً عام 2023. وترافق تخفيض التكاليف -بما فيه مصاريف التسويق- مع ارتفاع أسعار الاشتراكات العام الماضي؛ لتُسجّل سبوتيفاي هامش ربحٍ إجماليّ بلغ 27.6% في الربع الأول من عام 2024 مع إيراداتٍ تشغيليةٍ غير مسبوقةٍ بلغت 183 مليون دولار.
وقد بلغت ربحيّة السهم (EPS) في الربع الأول 1.04$ متجاوزةً توقعات المحللين، كما زاد إقبال السوق على أسهم الشركة نتيجة تحقيقها للمزيد من الأرباح، ونتجَ عن ذلك ارتفاع سعر سهم SPOT أكثرَ من ضعفين في العام الماضي.
رفعُ الأسعار يصبّ في مصلحة سبوتيفاي (Spotify)
تمثل عوائد الاشتراكات مصدر الدخل الأساسيّ لسبوتيفاي، وقدّ أفادت الشركة بوجود 239 مليون اشتراكٍ مميز في الربع الأول تمثّل 39% من إجمالي الاشتراكات و90% تقريباً من العائدات؛ ويصبّ رفع سعر الاشتراك المميز في مصلحة سبوتيفاي ويؤكّد على قوّتها التسعيرية في سوقٍ يضم العديد من العمالقة مثل آبل (Apple) وأمازون (Amazon) ويوتيوب.
وقد ارتفع تفاؤل شركات الوساطة تجاه سبوتيفاي بشكلٍ تدريجيّ بالتوازي مع سعيها لزيادة الأرباح من خلال رفع الأسعار وخفض التكاليف، وقام مصرف Citi الشهر الماضي برفع السعر المستهدف لسهم SPOT بمقدار 55$ ليصبح 310$ مع حفاظه على “تقييمٍ محايد،” كما رفع مصرف JPMorgan السعر المستهدف -بعد إعلان رفع السعر الأخير- بمقدار 10$ ليصبح 375$ مع الحفاظ على تقييم “زائد”.
مخطط نسبة الربح إلى السعر (P/E) البياني لسهم SPOT (السعر الوسطي في الأشهر الـ 12 القادمة “NTM” مقابل عائداته الوسطية “Normalized Earnings”)
تقديرات سهم SPOT
كان عامل نسبة الربح إلى السعر (P/E) للأشهر الـ 12 القادمة الخاصّة بسهم SPOT قيمة 55.8x حيث يبدو هذا الرقم مرتفعاً للوهلة الأولى؛ إلا أنه يقلّ عن نصف الرقم المُسجّل في نهاية 2023. ولم تكُن هناك قيمةٌ فعليةٌ لعامل PE قبل هذا التاريخ بسبب غياب الأرباح، ويبقى رقم 55.8 مرتفعاً إلّا أنه ليس غريباً عن الشركات التقنية الكبيرة التي تمنح الأولوية للنموّ بدلاً من العائدات.
ويمكن أن يساعد رفع الأسعار على زيادة أرباح سبوتيفاي ومساهمة غالبيتها في صافي أرباح الشركة، ويجب على سبوتيفاي السعي لزيادة عدد الاشتراكات المميزة والحدّ من إلغاء الاشتراكات بالعموم بعد الزيادة السعرية. من جانب آخر، تعمل الشركة أيضاً على رفع جاذبية عروضِها الخاصة بالمستمعين؛ حيث أطلقت في نيسان/أبريل ميزة بناء قوائم الأغاني المخصّصة باستخدام الذكاء الاصطناعي، والتي يُنتظر منها تقديم اقتراحاتٍ أفضل للمستخدمين كي تساعد في رفع شعبية التطبيق.
ستوفّر سبوتيفاي ميزة اقتراحات الذكاء الاصطناعي للاشتراكات المميزة فقط، ويمكن أن تدفع المزيد من المستخدمين لرفع مستوى اشتراكهم في حال اكتسابها لشعبيةٍ بين المستمعين.